用市占率、交易量来估算 Launchpad 其实没错，但是不能只看这部分。Believe 虽然在 24 h 内的市场占有率只有 4.5% ，但市值应该不止于此。 还是喜欢用牛奶来举例子： 纯牛奶：大宗商品稳定盘，用于家庭饮用、原材料加工等 酸奶：高溢价成长盘，叠加功能性叙事、代餐、益生菌等 Pump fun 就像纯牛奶，Pump fun 提供的是最基础的发币服务、门槛低，每分钟都有大量的新币被发出、保质期短，绝大多数发出来的 Meme 的生命周期只有几小时 而 Believe @believeapp 就像酸奶，酸奶的销量比不过纯牛奶，但产品层叙事多、毛利高、有复购。生态项目的生命周期也明显长于 Meme 项目。 如果说 Pump fun 是机会主义叙事。它的故事是关于公平发射、彩票文化、一夜暴富和混乱中的机遇。它的估值，取决于市场上有多少人相信并愿意参与这场淘金游戏。 那么 Believe 就是创新主义叙事。它的故事是关于开发者经济、无许可融资、颠覆VC和应用商店。它的估值，取决于市场上有多少人相信 ICM 这个新范式能够真正孵化出有价值的应用。 一个 Launchpad 的估值不能只看生态成交量，就像乳制品公司不能只看销量。还得看 1）平台币是否捕获了Launchpad 的价值 2）叙事能不能撑起溢价 3）护城河的深度与生态的可持续性 所以后续 Believe 只看两点： 1）#Launchcoin 什么时候赋能、Believe @pasternak 什么时候飞轮？ 2）Believe 刚刚投出去的生态基金到底能不能带来有意思的项目、能否带来更多优质的开发者？