🍰 LP 是一个分蛋糕游戏 前两天的 PUMP 上线事件，我全程未参与。 不但预售没参与，连 LP 这种我最喜欢的事（之一）也未参与。 原因有二： 1、🌙 上线太晚，我熬不动夜 2、TVL 太高，能分到的蛋糕 🍰 太小 重点说说第二点的个人感想。 链上的 LP，本质上是： 所有的交易者（Trader）向当前活跃的 TVL （LPer 提供）支付交易手续费。 而每一个 LPer 根据自己提供的活跃 TVL 份额，提取对应的手续费分成。 所谓活跃，就是你提供的 TVL 资金，用于实际参与了兑换过程。 假设你提供了一个超大额（比如 1 亿美元）的资金，部署在一个远超当前价格的区间，那么你也不会分到一毛钱的交易手续费。 因为实际发生的交易与你无关。 所以，你的 LP 手续费收益和以下两点密切相关： 1、当前实际产生的交易手续费（交易量越大，手续费越高） 2、你的活跃 TVL 资金占比 根据这两点来反推，面对一个天量 TVL 的池子（比如 PUMP 上线不久，我看到接近 $2000万的 TVL ），如果你的资金量比较少，参与这样的 LP，其实意义不是特别大。 收益当然是有的，历史性事件的参与感更是拉满，但从投入产出比上来看，不一定很性感。 上次有这种体验，是胖企鹅代币上线。 不过，这类项目由于超高的 FDV 和巨大的用户基数，有一个不容忽视的优点： 安全边际特别高，不会轻易暴跌，更不会动辄归零。 不过，这里有一个“悖论”：事后看，DLMM 的 TVL 和交易额奇高无比，也依然有人赚到了不少手续费收益。 这些 TVL 难道不是每个微小的个体参与其中，集腋成裘，汇集起来的吗？ 这让我想起一本书中提到的观点： 对一个统计学家而言，任何一个个体最理性的选择就是不参与总统大选投票。 因为你的一票，在整个参与群体中，完全不值一提，也改变不了任何事。 但如果推而广之，所有人都不投票，结果将是灾难的。 这点请参考逻辑学里的“滑坡谬误”。 总之，搞清背后的原理，然后端正心态，尽情享受你做的选择，便是极好的。