既然你们大多数人都不听，我就重复一遍。 货币指标（M2和银行信贷）正在扩张，这会导致通货膨胀，而关税无疑会导致价格在短期内持续上涨。 特朗普希望“全力以赴”。 如果他还向美国人发放关税支票（通过转移支付直接财政刺激），那么通货膨胀将在短期/中期恶化。 这不是火箭科学。这是基础经济学。 记住这一点： 无论我们谈论的是标题、核心、中位数还是削减后的平均CPI通胀（同比），今天的每一项都高于2025年3月和4月（关税前）。 根据定义，这意味着通货膨胀正在加速。 它只是因为关税而加速吗？ 不，绝对不是。 正如我多年来所说，通货膨胀是多元的。 但关税有助于降低通货膨胀吗？ 我没有看到任何证据。 事实上，我只看到有证据表明它们正在助长通货膨胀。 这种通货膨胀鸡尾酒中唯一缺少的是供应瓶颈和/或大宗商品供应冲击，比如石油。 很明显，毫无疑问，通货膨胀再次成为一种风险。 不一定对市场构成风险，因为它仍然温和，但对宏观环境和我们作为消费者来说是一种风险。 如果通胀温和，但仍在上升，那么资产价格仍应表现良好。…但任何人都无法猜测高通胀对市场本身构成风险的临界点是什么。 所以，是的，它仍然是“派对”。…在某种意义上。