说到风险，还有两组数据需要重视一下，分别是 BTC 和 ETH 的未平合约数据，能明显看到随着价格的上涨，不论是 BTC 还是 ETH 都出现了未平合约大幅提升的情况。 其中 BTC 之前因为投资者对于方向的并不明确，所以未平合约并不算多，而现在尤其是最近一个月明显能看到未平合约的上涨。 而 ETH 则更加明显，最近连续的突破了最近一年的未平合约高点。合约的增加说明了投资者加大了使用杠杆的博弈，市场的活跃度虽然在提升，但未平合约上升往往对应潜在波动率提升。 因为杠杆资金进入越多，行情在多空方向上的剧烈清算会更频繁，容易出现短期的急涨急跌。 从这两份数据来看，BTC更像是现货驱动，投资者更偏向于现货长期持有+稳健买盘，杠杆属性相对还是较低的，虽然已经了不少的提升。 而对于ETH 的来说主要是通过期货和 ETF 驱动的资金进场，资金更愿意通过杠杆和衍生品去押注，体现了短期博弈和FOMO情绪。 本文由 #Bitget ｜ @Bitget_zh 赞助(Phyrex)