ETH 的上涨潜力受限于它未能被接受为价值存储（SoV）。 现在买入并持有 ETH 的前提是你需要相信它有能力成为一种价值存储资产。 没错，ETH 可以在没有基本面变化的情况下涨到 10k，但目前的代币化和 RWA（现实世界资产）叙事不足以在没有 SoV 溢价的情况下推动它更高。 这种叙事甚至可能适得其反，因为新的链已经凭借隐私性、速度和低费用等更好的特性在 RWA 和稳定币采用方面展开竞争。 然而，没有任何一条链像 ETH 那样有成为 SoV 的潜力。其他 L1 链不会像以太坊那样中立或去中心化。 一些人已经将 ETH 视为 SoV，主要是那些将其用作生息抵押品的硬核 DeFi 用户。 但 ETH 需要进入 BTC 的领域，才能被被动的机构和散户持有者接受为 SoV。 ETH 之所以有潜力，是因为它： - 拥有原生收益，且 - 在 DeFi 中具有智能合约的实用性。 我认为缺失的一环是通缩供应。 如果以太坊能够燃烧掉比发行更多的 ETH，那么 ETH 将成为优于 BTC 的 SoV，而 BTC 长期来看面临矿工补贴减少和手续费收入疲软的安全问题。 Ultrasound Money 1.0 的叙事目前是沉寂的。 但并未消亡。 所以，如果你现在买入并持有 ETH，你应该相信以太坊会找到一种方法对 L2 征税，并且采用率会增长到足以燃烧供应的程度。 正如 Ray Dalio 对 BTC 所说，货币必须既是交换媒介，也是财富储存手段。而后者更为重要。