Strategy Inc vs. JetBlue Airways Corp 对比 MSTR 和 JBLU 的 B- 信用评级： 我们在将比特币整合到传统信用体系中的进程有多早，现在已经非常清楚了。 两家公司从一家主要信用评级机构获得了相同的 B- 评级，但一家背负着由贬值的飞机支持的巨额债务，而另一家则持有 720 亿美元的比特币，这是人类迄今发现的最坚硬、最具流动性的抵押品。 JetBlue 的 B- 评级反映出这是一家脆弱的运营商，负债接近 90 亿美元，只有 20 到 30 亿美元的股本，几乎没有自由现金流。它的资产是飞机、机库和忠诚度计划，这些资产都缺乏流动性，并且依赖于燃料价格、劳动力成本和消费者需求。当经济下行时，这些资产无法在一夜之间出售以筹集现金。公司必须进行再融资、借更多的钱，或者希望旅游周期在债务到期前恢复。 相比之下，Strategy 持有 720 亿美元的比特币、80 亿美元的长期可转换债务和 70 亿美元的优先股。公司拥有巨大的超额抵押资产，这些资产可以在全球范围内交易，几分钟内结算，并且没有对手方风险。与 JetBlue 不同，Strategy 没有燃料风险、库存风险，也不依赖短期信贷市场。它可以清算一小部分比特币持有量，明天就能偿还所有债务。然而，这两家公司却获得了相同的信用评级。 这是一个令人震惊的对比。JetBlue 的资产负债表依赖于贬值的金属，这些金属需要燃烧石油，而 Strategy 的资产负债表则依赖于完美稀缺的数字资本，这种资本会随着时间的推移而升值。 信用评级机构尚未跟上步伐，但当比特币被认可为它真正的价值——世界上最好的抵押品时，大家会明白 Strategy 并不是投机信用。它是地球上最安全的公司之一。