K线教主|2026年03月03日 11:39
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很久没写投研了: 22年开始我喊ondo喊了几年,算是中文区最早rwa赛道的博主之一。Ondo的叙事基本到头,现在股票代币化的“及格线”已经被xStocks拉高了!
作为一直关注rwa的从业者,想从实操体验、流动性架构、用户门槛三个核心维度,跟大家唠唠两者的相同点和不同点。
共识:Ondo和xStocks都做到了1:1锚定基础资产、支持自托管,这是赛道的“入场券”,但从“入场”到“跑通规模化”,两者的路径和终局,其实早已分叉。
1, 先说说大家最关心的流动性和交易体验。
Ondo走的是“机构优先”的路子,流动性架构仅依赖RFQ询价模型,没有额外的链上流动性层,更没有非交易时段的持续价格发现能力——简单说,美股休市,你想操作?基本没戏。
xStocks直接搭建了“三层流动性架构”:链上流动性池+RFQ执行+xChange引擎,相当于给交易装了“三重保障”。不到7个月,总交易量就突破250亿美元,链上活动超35亿美元,7×24小时不管是凌晨还是周末,都能实现持续价格发现。更关键的是,xStocks深度整合了CEX与DeFi,现货、保证金交易(Kraken Pro)、受监管的永续期货全都覆盖,反观Ondo,在交易场景的完整性上,确实差了一大截。
2,3再聊用户门槛,这也是两者最明显的分水岭。
Ondo的散户友好度,只能用“隔岸观火”来形容:机构入驻早已上线,但散户直接铸造/赎回至今未完全开放,想参与只能走二级市场;分发也高度依赖第三方钱包,还面临分发瓶颈,24年曾经想认购,一看起始资金10wu,哈哈算了。。。
xStocks1美元就能起投,零售用户可直接参与,集成的CEX+DeFi分发渠道,覆盖110多个国家和地区。目前已有超80,000名链上独立持有者,资产管理规模约2.25亿美元,在顶级代币化股票中占据8个席位——数据不会说谎,规模化的核心,从来都是“让更多人能参与”。
3,还有两个细节,懂行的人一看就知道差距。
一是链上覆盖:Ondo高度集中在有限的几条链上,而xStocks已在Solana、Ethereum、Base等8条主流公链上线,跨链流动性自由流转,这才是“开放基础设施”该有的样子。
二是股息处理:Ondo采用总回报模型,股息再投资于代币价格,时间久了会逐渐偏离基础股票价格;xStocks的Rebasing模型,会在除息日自动增加代币余额,代币价格始终精准跟踪基础股票,对熟悉股票定价的投资者来说,直观又靠谱。
其实代币化股票走到今天,早已不是“谁的故事更动听”,而是“谁的基础设施更扎实”。
Ondo擅长搭建合规框架,但终究停留在“代币包装器”的阶段;xStocks则从一开始就定位“核心金融基础设施”,用开放架构、全时流动性、低门槛准入,把“实验性产品”做成了“可规模化的生态”。(K线教主(五十大寿版))
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