#天风：AI与加密货币争霸#

天风证券认为，人工智能（AI）代表了维持美元霸权地位的plan A，而加密货币则代表了对冲美元地位不受挑战的plan B。报告指出，无论是比特币还是AI，能源都是无法绕过的核心要素。货币的本质是信用，信用的本质是秩序，秩序的本质是技术竞争，技术竞争的本质是能源效率。在过去两年里，黄金已经作为去美元化的受益者，而成为投资者的心头好。但特朗普需要一个备选方案来维持美元的地位，而以比特币为代表的加密货币可能还有机会。但货币的本质是信用，如果没有信用，那就注入信用。天风证券认为，AI代表了美国可以控制和施加影响的方案，而加密货币则代表了对冲美元地位不受挑战的方案，两者都与能源效率息息相关。