作者：张烽

近日，美国众议院通过了一项重要的新」市场结构「法案即《CLARITY 法案》（数字资产市场清晰法案，Digital Asset Market Clarity Act），试图为数字资产市场建立明确的监管框架。法案现已进入参议院审议阶段，参议院正制定自身版本的市场结构立法，而《CLARITY 法案》将为其提供参考。

CLARITY 法案核心价值是为去中心化项目提供合规路径，但其并非传统「安全港法案」的直接改进版，但它在加密货币监管中引入了类似「安全港」的豁免机制，并在此基础上构建了更系统化的监管框架。其核心是通过「基于控制的成熟度框架」和 DeFi 豁免条款，为去中心化项目提供合规路径，同时优化了此前法案的不足。

一、「安全港」机制主要内容

DeFi 开发者豁免。明确免除以下角色的合规义务，形成类安全港保护： 区块链底层代码开发者；节点运营商与预言机服务商；DeFi 协议前端界面开发者；非托管钱包服务商。

例如，Uniswap Labs 等仅提供接口的公司无需注册为交易所，避免被归类为「未注册证券中介」。

「成熟区块链系统」认证。项目可通过证明满足三项标准，实现从证券到商品的监管转换：去中心化控制（无单一实体主导）；开源代码；自动化运行。认证后，代币归 CFTC 监管，SEC 退出管辖，本质是为合规项目提供监管退出路径。

现行法律和《CLARITY 法案》（如果通过）关于区块链系统的独特属性规范比较如下。

二、与传统安全港提案的改进

相比此前《区块链监管确定性法案》等安全港提案，CLARITY法案的突破在于：

动态监管框架。传统安全港仅提供静态豁免（如 Hester Peirce 提案），而 CLARITY 引入「基于控制的成熟度」概念，根据项目发展阶段调整监管强度： 早期中心化阶段适用 SEC 严格披露和内幕交易限制；成熟去中心化阶段转为商品监管，义务减少。设置七项客观标准（如治理权分布、代码控制权），避免主观判断。

强化消费者保护。要求项目方在早期阶段强制披露关键信息（如代币经济学、风险）；限制内部人员在项目成熟前抛售代币，防止利用信息不对称获利。

填补监管漏洞。明确要求中心化交易所（如 Coinbase）向 CFTC 注册，遵守资本储备和反欺诈规则，解决类似FTX的监管缺失问题。

三、未完全覆盖的领域

州级监管未优先豁免。DeFi 协议虽免于联邦中介监管，但州级监管（如纽约州 BitLicense）仍可能适用，导致合规碎片化。

非数字商品资产未涵盖。法案仅适用于「数字商品」（如比特币、以太坊），代币化证券、衍生品等仍归 SEC 管辖，未提供转换路径。

反洗钱（AML）挑战。DeFi 的匿名性与传统 KYC 机制冲突，法案未提出适配方案，可能衍生非法资金风险。

四、创新与局限并存

CLARITY 法案可视为安全港机制的进阶版：通过动态框架和客观标准，解决了传统安全港的模糊性，平衡创新与保护；但也有遗憾，保留州级监管、反洗钱等挑战，需后续立法补充。

其核心价值在于为去中心化项目提供可预测的合规路径，同时迫使中心化机构接受严格监管，有望结束美国加密监管的长期割裂状态。若参议院通过，将成为继 GENIUS 法案后，重塑全球加密竞争格局的关键一步。

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