比特币国库的11月数据揭示了一个从单一资产实验演变为全面、多链企业战略的国库部门。从比特币到以太坊、索拉纳，甚至XRP，报告显示公司在应对价格下跌、监管风险和投资者预期变化的同时，扩大了其数字资产的敞口——所有这些都在加倍进行长期积累。
比特币仍然是企业国库采用的基石，11月的数字进一步巩固了这一主导地位。bitcointreasuries.net的研究人员发现，公共和私人国库中增加了超过12,644 BTC，抵消了1,883 BTC的销售，使本月净积累达到10,761 BTC。总追踪持有量超过400万BTC，包括公共公司、私人公司、政府、基金和去中心化金融实体——截至本月底，累计储备的价值约为3630亿美元。
2025年11月前100名BTC DAT。来源：bitcointreasuries.net报告。
Strategy再次在同行中脱颖而出，三次购买中增加了9,062 BTC，11月底其资产负债表上有649,870 BTC——仍然是全球最大的DAT，差距相当大。但尽管比特币仍然占据焦点，比特币国库的研究人员强调，表面下正在出现一个更全球化和多样化的企业地图。
来源：bitcointreasuries.net报告。
日本的Metaplanet、中国的Cango、欧洲的Capital B以及香港的公司都扩大了BTC的敞口，帮助推动非美国公共国库持有量超过100,000 BTC——大约占全球公共公司总量的9%。亚洲和欧洲的公司越来越多地利用当地债务市场、税制和监管透明度来推动不再以美国为中心的DAT战略。
然而，11月并非一帆风顺。根据比特币国库的热图，比特币跌破90,000美元使得65%的追踪企业买家在其成本基础上处于亏损状态。未实现的损失并没有打破国库的信念，但确实迫使董事会面对在高价位堆积BTC的风险——尤其是在股票表现滞后的情况下。尽管近50家公司在过去6到12个月中实现了两位数的回报，但只有少数DAT公司在年初至今交出了股本收益。
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与此同时，以太坊国库标志着又一个稳定增长的月份。比特币国库报告显示，约68个企业国库中持有636万ETH，价值接近200亿美元。公司增加了超过260,000 ETH，主要受到Bitmine的积极积累和对某些以ETH为敞口的股票的积极分析师情绪的推动。但悲观情绪也悄然蔓延，估计在以太坊重的国库中存在超过45亿美元的未实现损失，自7月以来下跌了50%。
索拉纳国库活动也变得更加引人注目。比特币国库报告中包含的战略索拉纳储备数据显示，至少有20家公司持有2000万SOL——价值约29亿美元。Forward Industries单独控制超过680万SOL，而去中心化金融公司、生物技术公司和多元化企业继续将SOL纳入更广泛的DAT投资组合。股票回购、私募和融资举措展示了以索拉纳为中心的公司如何试图平衡国库战略与运营现实。
尽管Gamestop在第三季度没有出售BTC，但Eric Trump的American Bitcoin在12月超越了Gamestop的BTC持有量。
甚至XRP也正在进入国库框架。比特币国库强调，Evernorth是已知的最大XRP国库，承诺持有4.73亿XRP——价值接近10亿美元——还有一些较小的公司正在将XRP作为多资产储备的一部分进行实验。研究人员估计，一旦计划中的购买完成，XRP国库的价值将接近20亿美元。报告指出，最近几个月媒体对XRP在结算和国库系统中角色的情绪有所改善。
监管动荡仍然是一个决定性的变数。比特币国库详细说明了39家公司可能面临的MSCI退市，这些公司的资产负债表中加密货币敞口超过50%——该名单包括Strategy、Marathon、Hut 8、Metaplanet等。日本、澳大利亚、纳斯达克和其他交易所也在重新评估DAT公司的合规标准，为2月份的指数审查带来了新的不确定性。如果实施，MSCI的提案可能会引发数十亿美元的机械性资金流出DAT股票。
尽管面临挑战，比特币国库的研究人员将11月视为一个行业成熟而非停滞的证据。多资产国库正在上升。融资机制正在演变。矿业公司正在整合DAT模型。全球公司正在发现数字资产——无论是BTC、ETH、SOL还是XRP——都可以作为战略储备和长期资本引擎。
- 什么是数字资产国库（DAT）？DAT指的是将比特币、以太坊、索拉纳或其他数字资产作为长期国库战略的一部分，持有在其资产负债表上的公司。
- 本月哪些资产在企业国库中增长最多？比特币国库发现BTC、ETH、SOL和不断上升的XRP承诺持续增长。
- DAT公司在全球范围内是否在增加？是的——比特币国库报告显示日本、中国、欧洲和香港的企业持有量在上升。
- 公共和私人国库总体持有多少BTC？比特币国库估计，在其11月报告中追踪的所有实体中，持有超过400万BTC。
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