作者：Murphy

当BTC的价格被STH-RP压制，意味着价格在触碰到短期筹码成本均线时就会产生大量抛压，所以才无法突破，这往往都是一段大级别下行趋势的开始（如图中橙色箭头所指）。

因此，我们把STH-RP模型作为一个重要的风险信号！

然而，当下行趋势开始后，BTC价格可能会大幅偏离STH-RP，此后即便有反弹也相距甚远。因此我们需要调整算法，给出一个更具参考性的值。比如图中的绿线。

（图1）风险信号：短期持有者成本基础模型

于是我们就看到了一个可视化的势能衰减的过程：1红线遇阻 → 2绿线遇阻 → 3突破绿线 → 4红线遇阻 → 5突破红线，即熊市结束。

当然3之后也可能没有4，直接就到了5，这通常都是由某个小概率事件极大的提升了市场信心，因而瞬间扭转趋势。

很显然，我们目前所看到的是：BTC正处于上述的第2阶段；即在绿线遇阻，且红线和绿线还在持续下行。也就是说，接下来只要BTC没有突破绿线，那么“反弹高度”就会越来越低，且向下的概率更大。

截止到昨天，绿线位置是 —— $72,000。

我们再换一个观察角度：从技术指标上看，BTC在3月份走的这一段和1月份有非常多的相似点。

（图2）BTC/USDT 日K线

同样都是被下行趋势线压制，同样都有2次日线级别的假突破（诱多）。假突破之后就把趋势线指标拉高了，因此我们要剔除这一干扰，仍然沿用之前的趋势线位置。

比如在1月21日-28日期间，BTC就是持续无法突破$90,586（红色趋势线），最终选择了继续下探。而这一次在3月20日-26日期间又是无法有效站上$70,996后向下至$65,548。

按目前的形态来看，方向上继续向下的概率要远大于向上的概率。这个结论和我们用STH-RP风险模型分析出的结果完全一致。

最后就要回到交易层面：如果觉得看不懂或者没把握，就别乱动，以免越努力越错！

对于短线交易，我个人的思考是，如果反弹接近$70,996会开一单空来验证我的判断。避免高杠杆，同时也给于可能的“假突破”空间，向上突破$72,000便止损。

对于希望建立长期仓位的交易，可以考虑在进入STH-RP风险模型阶段3后分批次建仓，一直到阶段5打满。这样的方法，可以确保你能买在整个熊市的相对底部区间；不会踏空，成本可控，确定性高。

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