以太坊期货的未平仓合约已超过200亿美元，创下新纪录，突显出投机活动的加剧。短仓的上升表明越来越多的交易者在押注以太坊价格下跌。同时，预计杠杆比率（ELR）达到了峰值，反映出对借款资金的更大依赖——这种做法放大了快速平仓的潜在风险。

交易者的情绪进一步强化了这种谨慎的前景。期权活动显示出对保护性看跌期权的偏好日益增长，现在这类合约占交易的34%以上，而看涨期权的比例为26%。尽管通过其他指标显示的看跌情绪已从10月份的70%降至47%，但仍然是持续谨慎的强烈信号。

其他指标也指向以太坊面临的艰难挑战。接近3600美元的阻力位证明难以突破，而相对强弱指数（RSI）的减弱则暗示动能在减弱。机构投资者的兴趣似乎也在降温，因为以太坊交易所交易基金（ETF）上周经历了几次单日净流出。

杠杆空头的激增为市场增添了另一层紧张。如果价格意外上涨，空头卖家可能面临强制平仓，这可能引发一连串的买入订单，推动价格上涨——这种现象被称为“空头挤压”。另一方面，持续的下跌可能会验证看跌押注，尽管这会加大市场压力。

尽管普遍存在负面情绪，一些分析师对年底前的反转仍持乐观态度，预测以太坊可能达到5000到10000美元。然而，这些预测依赖于市场条件的重大变化。

以太坊的衍生品市场，以创纪录的空头头寸和杠杆为特征，并不适合心脏脆弱的人。交易者应谨慎行事，因为市场在看跌主导和急剧反转的可能性之间摇摇欲坠。这是否标志着更深的下跌开始，或为复苏铺平道路，仍然是一个悬而未决的问题。

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