本期看点
本期周刊统计周期覆盖2025年8月22日-8月28日。本周RWA链上总市值环比增5.10%，持有者数量上升9.91%，私人信贷未偿贷款总额达160.1亿美元且平均利率高达9.75%，凸显链上信贷市场的收益吸引力；监管层面持续深化，显示合规与风险防控仍是焦点；机构布局更趋多元化，上市公司动作频繁；项目层面，碳减排资产、泰国政府债券（G-Token）等另类资产加速代币化，表明RWA正在从金融资产向实体经济、ESG及政府级应用加速渗透，生态多样性上升且基础设施日趋完善。
数据透视
RWA 赛道全景
RWA.xyz 最新数据披露，截至2025年8月29日，RWA 链上总市值为267.10亿美元，环比上月同期上升5.10%，延续稳健扩张态势；资产持有者总数约36.79万，环比上月同期上涨9.91%，资产持有者增速高于RWA链上总市值增速，反映中小投资者参与度提升；资产发行方总数增至271家，表明新发行机构入场加速生态多元化。
稳定币市场
稳定币总市值为2,701.40亿美元，环比上月同期增长5.53%；月度转账量为3.59万亿美元，环比上月同期大涨15.53%；月活地址总数约3,457.00万，环比上月同期大降17.48%；持有者总数约1.90亿，环比上月同期微增2.02%，两者形成尖锐背离，表明散户交易意愿急剧萎缩而长期持有者基数扩大。头部稳定币为USDT、USDC及USDe，其中USDT、USDC的市值分别环比上月同期微涨2.21%、7.83%，USDe市值则环比上月同期大涨57.62%。
私人信贷市场
私人信贷市场未偿贷款总额高达160.1亿美元，约占历史累计发放总量292.8亿美元的54.7%，当前平均年化利率为9.75%，显著高于传统公司债市场，反映链上信贷的流动性溢价及风险定价优势；贷款总数2,582笔，平均单笔规模约620万美元，印证机构级融资主导特征。Figure是未偿贷款总额及历史累计发放总量最高的协议，规模分别为150.15亿美元、117.71亿美元。
监管消息
香港金管局将于2026年1月1日落实巴塞尔加密资产资本金新规
据财新网报道，香港金管局近期发出通函，确定将于 2026 年 1 月 1 日起，在香港全面实施基于巴塞尔银行监管委员会加密资产监管标准的银行资本金新规。
金杜律师事务所香港合伙人兼香港大学法学院讲师费思接受财新专访时称，新规对使用无许可区块链技术的加密资产风险敞口的风险权重最高设定为1250%，意味着银行至少要按照 1:1 的比例对这些加密资产风险敞口持有资本金，如此高昂的监管资本要求，将导致很多银行不愿意持有这类加密资产。
据Finance Feeds报道，世界交易所联合会（WFE）呼吁全球监管机构解决不受监管的经纪商和加密资产交易平台对股票代币化带来的风险。该组织致信美国证券交易委员会加密货币工作组、国际证监会组织金融科技工作组和欧洲证券和市场管理局，强调对投资者保护和市场诚信的担忧。WFE指出，这类代币虽模仿美股表现，但常缺乏传统股票对应的股东权利和保障机制，可能导致监管套利、法律不确定性及透明度缺失，削弱公众对受监管市场的信心。关键问题包括流动性碎片化、零售投资者权益受损及平台风险披露不足，还有托管与法律追索风险。WFE敦促监管机构采取四项措施：对代币化与传统工具平等适用现规、确保披露与结算标准一致、加强国际监管协调、明确所有权与托管法律框架。
本土动态
港股上市公司山高控股发行企业代币化票据，总额为4000万美元
据证券时报报道，港股上市公司山高控股宣布发行企业代币化票据，总额为4000万美元，该产品在HashKey Chain上部署，拟冲刺“AI算力+数据资产”构建，后续还将会把公司旗下优质实体资产“上链”，据悉该企业代币化票据是香港首个企业票据代币化产品。
据界面新闻报道，复星财富控股宣布已成为新加坡最大银行——星展银行的代币化结构性票据的分销商之一。据介绍，本次分销的代币化结构性票据产品为与加密货币挂钩的参与票据。当数字资产价格上涨时以现金支付收益，同时限制下行风险。
联易融与XRP Ledger宣布战略合作，共同推动全球数字供应链金融应用
据格隆汇报道，近日，中国供应链金融科技服务商联易融(09959)正式宣布与企业级区块链解决方案提供商XRPL建立战略合作伙伴关系，双方将共同推动联易融全球数字供应链金融应用在XRP Ledger主网上完成部署，同时推动该应用实现规模化落地。作为本次合作的核心内容，联易融将正式在XRPL主网上部署其全球数字供应链金融应用，以支持真实贸易背景下的数字资产的流通与跨境结算。未来，双方将探索在稳定币和供应链金融创新等领域更深层次合作，基于智能合约的供应链金融RWA资产交易、以及区块链和AI在全球贸易金融场景中的生态融合，进一步扩展 XRPL 在企业级真实资产领域的技术边界。
项目进展
SBI Holdings与Startale合作推出链上股票及实物资产交易平台
据The Block报道，日本金融集团SBI Holdings与区块链基础设施公司Startale Group宣布成立合资企业，推出支持链上股票和实物资产全天候交易的平台。该平台将结合SBI金融生态与Startale区块链技术，提供跨境结算、碎片化持有、DeFi协议集成、账户抽象、机构托管及实时合规监控等功能。双方将设立两家合资公司，分别负责技术开发和品牌业务拓展。平台上线时间尚未公布。
Ondo Finance 发推表示，将于 9 月 3 日在以太坊网络推出链上美股交易平台 Ondo Global Markets。
MANTRA即将推出首个合规RWA产品：Pyse E-Bike Fleet
据MANTRA官方消息，其首个合规化实物资产代币化（RWA）产品即将在MANTRA Finance平台上线。该产品为Pyse E-Bike Fleet，符合VARA法规。
投资者将能够拥有由阿联酋顶级食品及电商公司运营的商用电动车租赁所产生的部分租赁收入，标志着MANTRA在RWA领域的重要进展。
据 PR Newswire 报道，B2B 数字银行和网络安全技术解决方案提供商 VersaBank 宣布，其全资子公司 VersaBank USA 已在美国启动其 USDVB（即其专有数字存款收据 DDR 的美元版本）的内部试点计划（“USDVB 试点计划”）。 DDR 由 VersaBank 使用其专有技术独家开发，是银行发行的代币化存款，是高度加密的 1:1 数字形式，与实际现金存款相比，具有比稳定币更高的安全性、稳定性和合规性。
与该行在加拿大完成的类似试点项目一致，USDVB 试点项目旨在演示 VersaBank USA DDR 在美元环境下的功能性、安全性和运行完整性，并确保符合美国银行业法规，包括《银行保密法》(BSA) 和美国外国资产控制办公室 (OFAC)。
代币化平台Centrifuge获Republic Digital投资
据 Crowdfundinsider 报道，Republic Digital 宣布投资专注于金融产品的代币化平台 Centrifuge，进一步致力于数字资产和代币化。Republic Digital 并未透露此次投资的具体规模，但据称，这项投资将用于进行受监管数字资产和去中心化基础设施整合，以实现现实世界资产（RWA）的转让、组合和流动。Republic Digital 指出，目前只有 240 亿美元的 RWA 被代币化，而资产管理领域的潜在市场规模高达 125 万亿美元。
截至8月27日13时许，MyStonks平台24H成交量为2.0911亿美元。当前，MyStonks平台已上线RWA代币资产数量为179个，用户数量为37063位。MyStonks是去中心化数字资产交易平台，专注于美股代币资产与合约交易（最高支持20倍杠杆），通过区块链技术实现高效透明的数字资产交易和管理，促进传统资产数字化与流动性提升。
KuCoin成为首个支持泰国政府G-Token发行的全球加密交易所
KuCoin携手 KuCoin Thailand、XSpring Digital、Krungthai XSpring及SIX Network，正式成为首个也是唯一一家支持泰国历史性 G-Token 项目的全球加密货币交易所。
G-Token 是全球首个由主权国家财政部发行的代币化政府债券，也是泰国首个在数字资产交易所上市的政府债券。该项目由泰国财政部主导，KuCoin Thailand 作为指定首发数字资产交易所负责技术开发与上市，KuCoin Global 则为项目提供技术顾问、二级市场流动性支持及国际市场拓展。
Aave Labs推出新平台Horizon，允许机构借入代币化资产作为稳定币
据CoinDesk报道，Aave Labs推出新平台Horizon，该平台致力于让机构借款人使用美国国债等现实世界资产(RWA)的代币化版本作为抵押品来获取稳定币。在推出时，机构将能够借入Circle的USDC、Ripple的RLUSD和Aave的GHO来兑换一系列代币化资产，包括Superstate的短期美国国债和加密货币持有基金、Circle的收益基金以及Centrifuge的代币化Janus Henderson产品。该平台旨在为合格投资者提供 RWA 持有量的短期融资，并允许他们部署收益策略。该平台的设置融合了许可和非许可功能：抵押代币嵌入发行人级合规检查，而借贷池保持开放和可组合。Chainlink的预言机服务提供实时定价数据，从NAVLink开始，直接在链上提供代币化基金的净资产价值，以确保贷款得到适当的抵押。
启动合作伙伴包括一系列资产发行者，包括Ethena、OpenEden、Securitize、VanEck、Hamilton Lane和WisdomTree，并计划将抵押品选择扩展到更多代币化资产。
Metafyed宣布已成功完成550万美元融资，用于扩展代币化真实资产（RWA）市场。投资方包括Block Tides、Positive Venture DAO等区块链投资者及风险DAO，另获Cyberport Hong Kong、Draper和Stellar Development Foundation支持。Metafyed致力于通过区块链、智能合约和AI合规评分。
Arx Veritas与Blubird通过区块链技术完成价值320亿美元碳减排资产的代币化
据Cointelegraph报道，财富代币化平台Arx Veritas与基础设施公司Blubird通过区块链技术完成价值320亿美元碳减排资产（ERA）的代币化，相当于阻止3.94亿吨二氧化碳排放，创数字资产代币化行业纪录。代币化资产包括封存的油井和煤矿，通过阻止煤炭开采运输燃烧及废弃油井污染物排放实现碳减排。该减排量相当于3.95亿次纽约至伦敦往返航班的碳排放，或9860亿英里轿车行驶里程。Blubird表示机构对ESG合规代币化资产需求强劲，正谈判超5亿美元交易并即将完成重大机构采购。此次合作旨在为可持续金融建立新的融资与追踪标准。
洞察集锦
PANews概述：本文深入剖析了传统企业（尤其是港股上市公司）布局RWA（现实世界资产代币化）的高昂成本和现实挑战。核心观点指出，RWA并非万物皆可上链的“万能药”，标准化、高流动性且收益有竞争力的资产（如货币基金、美债）才是理想选择。文章首次清晰拆解了RWA项目的成本结构：单次发行成本约在300-600万人民币，其中最大头的支出是券商通道费（200-300万），由持牌香港券商收取，为其提供的信用背书和合规服务支付“信任溢价”；其他成本包括法律合规（10-20万）、技术上链（50-80万）、募资成本（募资额2%-5%）等。若想长期布局，成本更高，需申请各类金融牌照（如VASP牌照耗资超千万）并承担持续的审计、法务等维护费用。此外，项目落地还面临三大生态挑战：技术基础设施不成熟（如预言机依赖Chainlink存在单点风险）、既懂传统金融又懂DeFi的复合型人才短缺、以及亚太地区链上分销渠道缺失，导致不得不依赖高成本的链下券商。总之，RWA是传统金融与区块链结合的“叠加层”，需要谨慎评估商业模式、合规与技术实现的平衡，绝非低成本的融资捷径。
PANews概述：本文以昔日手机巨头酷派集团为例，剖析了一家传统企业如何将RWA作为战略转型的“破局之道”。核心驱动力在于酷派面临核心业务萎缩、市值长期低于净资产的困境，其持有的价值约31.5亿港元的优质物业（如深圳酷派大厦、东莞松山湖园区）流动性不足，价值未被市场充分认可。RWA被视作一条能通过区块链技术实现资产碎片化、全球价格发现和全天候交易，从而释放这些“沉睡资产”价值的创新路径。然而，该战略面临巨大挑战：跨境法律风险（如何将内地物业权益通过香港SPV架构合法、有效地映射给代币持有者）、核心能力错配（挖矿经验不等于金融资产发行与合规能力）、以及对香港新兴且可能变化的监管环境的高度依赖。酷派的规划是审慎分阶段推进：从2025年Q4的可行性研究开始，到2026年逐步完成合作伙伴遴选、技术开发、监管沟通，最终在获得批准后推出试点。这是一个传统企业利用RWA进行“战略自救”的典型案例，但其成功与否取决于能否有效应对上述复杂风险，远非讲一个新故事那么简单。
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