运筹帷幄之中，决胜千里之外。大家好，我是林超，全球金融市场观察者，专注加密货币市场分析，为大家带来最有深度的交易资讯解析及技术教学。
昨天我们详细解析了，鲍威尔发言中，预期结束“缩表”可能带来的全球经济形式变化。“缩表”的结束，意味着美国将逐渐走向“弱美元化”时代。
其实这是一个非常复杂且具有争议性的话题。首先需要明确一个关键点：美国官方（财政部、美联储）的公开立场始终是“坚持强势美元政策”。因此，没有任何官方文件或声明会承认美国正在“推行弱美元化”。
然而林超通过观察其政策，以及2025年以来相应的市场动向后推断出，在某些特定时期，美国政府尤其是当前的川普政府，对美元的走弱持容忍甚至欢迎的态度。当美联储进入降息周期，或者即使通胀较高也推迟加息时，会导致美元与其他货币的利差缩小，通常会给美元带来下行压力。自2024年以来，市场一直预期美联储将降息，尽管通胀有反复，但美联储的立场被市场解读为“鸽派”，这被视为容忍美元走弱以刺激经济的信号。
其背景是美国联邦政府持续出现巨额财政赤字，国债总额不断突破历史新高。为弥补赤字，政府需要发行更多国债。如果需求不足，可能需要通过变相“稀释”美元价值的方式来偿还债务。巨额赤字和债务从长期来看是削弱美元信心的根本因素。当美元过度强势损害美国经济时，官员们会通过温和的言论来“默许”美元回调，而不是强力干预支撑美元（这就应证了目前鲍威尔的多次发言态度，为什么越来越缓和）不干预本身就是一种态度。当美元下跌时，如果美国、欧洲、日本等主要经济体没有联合干预，就意味着他们一定程度上接受了这个趋势。大家要知道，美国并非在“主动推行”弱美元化，而是在特定经济周期（如需要刺激经济、缓解债务压力、提振出口时）对美元的走弱表现出“战略性容忍”。这也促使包括美国盟友在内的众多国家开始寻求美元的替代方案，推动“去美元化”进程。
弱美元化（或去美元化）趋势在长期内很可能对加密货币市场，特别是比特币，构成结构性利好。这就是林超为什么推断，长期来看，加密市场的大牛市，还依然处于酝酿阶段。但短期内的关系则更为复杂和不确定。
我们可以从短期和长期两个维度来深入分析：
短期影响：复杂且不确定
短期内，弱美元化对加密货币价格的影响不是直接的，而是通过一系列复杂的宏观经济链条来传导的。
加密货币（尤其是比特币）以美元计价。当美元指数下跌时，意味着用欧元、日元、英镑等其他货币购买比特币变得更“便宜”了。这可能会刺激美国以外的投资者需求，从而推高价格。但这个关系并非绝对。市场风险偏好、美联储的货币政策等因素会同时影响美元和加密货币。例如，当市场恐慌时（风险偏好下降），投资者可能同时抛售加密货币和海外资产，换回美元现金，导致加密货币和美元指数同时下跌。因此，不能简单地将美元指数与加密货币价格视为纯粹的负相关。
大家都知道，美联储降息导致美元走弱，同时向市场释放了大量流动性和降低了持有不生息资产（如黄金、比特币）的机会成本。这种环境对加密货币是明确的利好。当全球经济前景向好，投资者更愿意投资于美国以外的市场（新兴市场等），这也会导致美元走弱。此时，资金可能更多地流向传统的高风险资产，加密货币作为风险资产的一部分也可能受益，但并非主要受益者。如果投资者因为担心美国债务过高、滥用金融制裁等原因而抛售美元资产，他们需要寻找替代品。这时，资金可能部分流向黄金，也可能开始关注比特币作为“非主权资产”的潜力，这也解释了，为什么黄金价格一路上涨，不断突破历史新高。
所以短期内，弱美元化本身不直接驱动价格，而是其背后的货币政策、风险情绪和对美国信心的动摇在起作用。价格波动会更受宏观情绪和流动性主导。
但如果把周期拉长，那一定是属于加密资产的结构性利好：
从长期（数年甚至数十年）来看，弱美元化趋势如果持续，将为加密货币市场，特别是比特币，提供一个强大的基本面叙事。
1.价值存储的替代需求（数字黄金叙事）
当前全球金融体系建立在美元作为主要储备货币的基础上。如果各国央行、金融机构和超高净值个人开始分散其外汇储备，减少对美元的依赖，他们需要一个或多个替代品。传统的替代品是黄金。但黄金的物理属性（运输、储存不便）在数字时代是短板。比特币凭借其数字化、全球流通、总量恒定、不受任何国家控制的特性，成为了一个非常新颖且有吸引力的选项。弱美元化进程会极大地强化比特币作为“数字黄金”或“非主权价值存储”的叙事。
2. 国际贸易和结算的替代需求
如果国家间（特别是被制裁或与美国关系紧张的国家）寻求绕过美元结算系统（如SWIFT），他们会探索替代方案。虽然目前的主流方案是本币结算或新的区域性系统，但加密货币提供了一种中立、去中心化、点对点的结算通道。尽管目前由于其波动性，它难以成为主流贸易结算工具，但它在特定场景（如能源贸易、规避制裁的贸易）下的使用会增加，这会提升其实用价值和网络效应。
3. 对主权货币不信任的对冲
弱美元化过程可能伴随着地缘政治紧张和全球金融体系的动荡。在这种不确定性中，个人和企业会对所有主权货币（包括本国货币）的长期价值产生担忧。比特币作为一种基于数学和代码的、供应政策不可篡改的资产，提供了一个独立于任何政府信用之外的避风港。这种“对冲整个法币体系”的属性，在弱美元化所代表的全球秩序重构期，显得极具价值。
时间维度 影响机制 对加密货币市场的影响
短期（数月） 受美元指数波动、美联储政策、全球风险偏好驱动。关系复杂，非单纯负相关。 不确定。可能因流动性宽松而上涨，也可能因风险厌恶而下跌。驱动美元走弱的原因至关重要。
长期看，弱美元化是加密货币市场，特别是比特币，走向主流认可的最强驱动力之一，因为它直接验证了比特币存在的根本理由——提供一个独立于任何国家货币体系的、可靠的价值存储和转移系统。
也许会因为中美的贸易摩擦会带来市场的短期下跌。
也许会因为美国的地缘冲突会带来短期价格的下行。
也许会因为美联储的保守作风带来暂短的价格风险。
但我始终认为目前的趋势是好的，暂时还没有看到系统性的风险，川普在努力的延后经济衰退爆发的时间，起码目前，林超并不认为比特币就没有了继续上涨的可能。也并不认为属于比特币的牛市就到这里就结束了。当然我很可能是错的，但这就是我的理解，我愿意为了自己的理解去买单。
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