围绕加密商业模式和监管的前瞻性辩论已经出现。A16z加密部门的普通合伙人阿里安娜·辛普森（Arianna Simpson）和加密政策总法律顾问迈尔斯·詹宁斯（Miles Jennings）在社交媒体平台X上分享了2026年建设者的经验教训，重点关注耐久性、激励机制和监管透明度。

辛普森考察了加密初创公司中日益增长的模式，即获得关注的公司越来越多地将交易作为主要业务线。她描述了这种转变通常是由短期收入压力和对快速产品市场契合的认知驱动的，尤其是在稳定币和核心基础设施之外。辛普森认为，当许多公司追求相同的以交易为重的策略时，竞争加剧，差异化减弱，长期防御能力削弱。在这种背景下，她表示：“交易没有错——它是一个重要的市场功能——但它不必是最终目的地。”

她进一步阐述了加密的投机动态和代币激励如何使创始人追求即时满足，而牺牲耐久的产品开发，将这一挑战比作棉花糖测试。虽然承认许多团队面临财务压力，但她强调，过早的转型会带来隐性成本，并总结道，围绕核心产品的耐心是重要的，并补充道：

“专注于产品市场契合中‘产品’部分的创始人可能会成为更大的赢家。”

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詹宁斯关注于监管对美国区块链发展的结构性影响，描述了长期的法律不确定性如何扭曲了整个行业的激励机制。他概述了证券法的不均匀适用如何迫使创始人优先考虑法律风险缓解而非产品战略，从而使工程师被边缘化，并围绕合规而非功能设计。詹宁斯解释道：“加密市场结构监管——政府今年比以往任何时候都更接近通过——有潜力消除所有这些扭曲。”

他详细说明了包括透明度降低、任意代币分配、戏剧化治理和为法律保护而优化的组织复杂性等后果。相反，他描述了更清晰的规则如何奖励开放性，标准化代币发行，并用可预测的流程取代以执法为驱动的结果。指向最近稳定币立法的影响，詹宁斯将更广泛的市场结构改革框架视为对网络的变革，得出结论：

“这样的监管将使区块链网络能够像网络一样运作——开放、自主、可组合、可信中立和去中心化。”

• 为什么加密初创公司转向交易商业模式？
  短期收入压力和对快速产品市场契合的认知推动许多团队走向以交易为重的策略。
• 阿里安娜·辛普森对以交易为重点的加密初创公司强调了哪些风险？
  她警告说，竞争、弱差异化和长期防御能力降低通常跟随以交易为首的转型。
• 根据迈尔斯·詹宁斯的说法，美国的监管如何扭曲了区块链发展？
  法律不确定性迫使创始人围绕合规而非功能和产品战略进行设计。
• 加密市场结构监管可能会为区块链网络带来什么变化？
  清晰的规则可以标准化代币发行，并允许网络开放、自主和可预测地运作。

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