今天又是美股跌 Bitcoin 涨的一天，美股的下跌应该是多方面的，如果说前两天还是因为银行股的话，今天 Visa 和 MaskerCard 都出现了反弹的迹象，如果要说信用卡受损的第一梯队应该就是这两支了，然后就是公布财报的银行股利润低于预期导致了金融板块领跌，然后科技股也没闲着，亚马逊，特斯拉，微软和 Meta 都出现了 2% 的下跌。

金融和科技往往都一荣俱荣，一损俱损的格局，科技股估值膨胀带动整体市场，金融股受益于增加的借贷和投资银行活动，当然这次的下跌我个人觉得并不是 AI 本质叙事的问题，也不是 AI 泡沫的开始，更像是基于财报的预期的平衡，金融股的下跌更多反映的是利差、坏账与资本效率的担忧，而科技股的回调，则是高估值资产在风险偏好边际收缩下的自然反应。

而 Bitcoin 的走强，恰恰说明市场并没有进入全面的风险偏好下降。当市场开始重新评估银行利润、信用扩张和企业盈利的不确定性时 $BTC 这种不依赖现金流、不需要信用背书、同时又具备流动性的资产，就自然成为资金暂时停靠的对象。

这种事上一次发生正好是在2023年硅谷银行破产的时候，当时美股金融板块承压，科技股波动放大，但 Bitcoin 反而成为资金对冲系统性信用不确定性的避风港。但这种背离都未必是长久的。

回到 Bitcoin 的数据来看，价格的上涨带来了换手率的上升，这也是在预期之中的事情了，从 Coinbase 的成交量来看，已经连续两天成交量大幅上涨了。而且今天的成交量比昨天都高，最近一年超过这么高的成交量都不超过20次，但这种现象能维持多久却还真的不好说。

从筹码结构来看，现在仍然是非常稳定的，高位的吸附力也非常强，不过 90,000 美元下方的换手并不多，导致了 85,000 美元到 95,000 美元的过于密集了，不过现在大部分都是短期投资者的变化，还需要沉淀一下。

不过目前整体的叙事和货币政策并没有发生质的变化。

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