戴蒙警告，全球政府债务持续攀升，某种形式的债券危机「终将到来」。

撰文：董静

来源：华尔街见闻

在全球债务风险持续积聚的敏感时刻，华尔街最具影响力的银行家再度发出警报。

4 月 28 日，据 CNBC、彭博社报道，摩根大通首席执行官戴蒙（Jamie Dimon）周二在挪威主权财富基金举办的投资会议上警告称，全球政府债务水平持续攀升，可能引发债券市场危机，并强调一旦信用周期下行，其冲击将「比人们预想的更为严重」。他呼吁政策制定者主动应对，而非坐等市场动荡倒逼行动。戴蒙的表态迅速引发市场震动。

他指出，地缘政治紧张、油价波动与政府财政赤字等风险因素正在叠加累积，「我们不知道哪种事件的组合会最终引爆问题」。在私募信贷领域，他警告称，市场上逾千家机构参与其中，并非所有机构都能在周期转向时安然无恙，部分银行同样面临考验。

债券危机：不是「会不会」，而是「何时来」

在被问及是否担忧全球及美国政府债务水平时，戴蒙措辞直接。「按照目前的走势，某种形式的债券危机将会到来，届时我们将不得不应对，」他说。

「我并不担心我们能否应对，我只是认为，成熟的做法是主动处理，而不是等危机爆发后再被动应对。」

戴蒙描述的债券危机情景，通常意味着收益率骤然飙升、市场流动性断裂——投资者争相抛售而买家撤退，最终迫使央行以最后买家身份入场。

他援引 2022 年英国国债危机作为近期案例：彼时英国国债收益率急剧上行，英格兰银行被迫紧急干预以稳定市场。

他强调，历史一再表明，当前多重风险因素可能以难以预料的方式相互叠加。「地缘政治、油价、政府赤字——这些风险因素的量级都很高，它们可能消散，也可能不会，而我们无法预知是哪种事件的组合最终触发问题。」

私募信贷：规模不构成系统性风险，但质量令人忧虑

在私募信贷市场，戴蒙的判断更为细致。他表示，规模约 1.7 至 1.8 万亿美元的私募信贷市场，尚不足以对美国经济构成系统性风险——这一立场与他本月早些时候在年度致股东信中的表述一致。

然而，他对市场结构和信贷质量表达了明确担忧。「私募信贷领域目前有逾千家机构参与，其中一些或许非常出色，但我可以保证，绝非所有千家机构都是如此，」戴蒙说。

他指出，承销标准参差不齐，加之信用衰退已久未现，一旦周期转向，冲击将超出市场预期。「可能不会是灾难性的，但会比人们预想的更糟——对部分银行而言，情况或许同样如此。」

值得注意的是，摩根大通自身并未回避这一市场。据华尔街见闻此前文章提及报道，该行资产管理部门正与机构投资者洽谈，计划为一项由摩根大通商业银行业务提供资产来源的私募信贷策略募集数十亿美元资金。

通胀与地缘政治：风险清单仍在拉长

戴蒙还就宏观环境发出更广泛警示。他表示，伊朗战争、全球再军事化、基础设施投资需求以及财政赤字，均构成通胀压力来源。

「我认为存在大量通胀因素，包括伊朗战争、全球再军事化、全球基础设施需求以及我们的赤字。」

尽管如此，他表示目前并不担忧通胀本身，但此前曾将通胀风险比作「派对上的臭鼬」——一个随时可能破坏气氛的潜在威胁。

在戴蒙看来，当前真正的风险在于多重压力的非线性叠加：任何单一因素或许都不足以引发危机，但它们相互交织、共振，可能在某个临界点触发超预期的市场调整。