我对当前市场的看法。 长期观点： 这一轮周期有所不同。过去周期中，我们通常会看到经典的垂直上涨，价格会进入90%以上的分位区间。但这次比特币未能突破80分位，反而大部分时间都停留在33到66分位区间。 现在，它正好处于中位数（50分位）。 相反，这次我们经历了横盘爬行：三次迷你泡沫（伴随长时间的回调），而不是一次（或两次）爆发式顶部。 崩盘幅度有限，波动性也较低。个人认为，这主要是因为比特币的金融化。纸质比特币产品提前拉动了一部分需求（导致较早的历史新高，与之前周期相比），而广受欢迎的BTC国库和ETF期权交易则将需求从现货市场转移到新发行的纸质产品上。 结果是波动性降低，但市场更深、更成熟。 那么链上数据告诉了我们什么？让我们在第一条评论中看看链上视图。 （完整新闻通讯链接在我的个人简介中。）