到底谁在卖出？我好像有点线索。 2024年11月15日之后比特币现货ETF有巨量成交（见图1），当天CME期货上形成一个巨大的缺口（见图2第一个缺口） 这个期间成交价格基本在8.8万到10.6万之间 此时买入的个人或者机构，到此时此刻刚好一年左右的时间，而此时：每到年底（或新的财年之前），大量长期持有者会在税收最优窗口选择部分卖出，以锁定利润，同时利用长期税率。 在美国，加密资产被视为“财产”（Property），因此卖出或兑换时都要计算资本利得税（Capital Gains Tax）。其中，持有时间 ≤ 1 年，将缴纳短期资本利得税，最高可达 37 %，而持有时间>1年，将缴纳长期资本利得税，将享受优惠税率，仅 0 % / 15 % / 20 % 档。 另外，在美国，每年 Q4（尤其 11–12 月）都有所谓的 Tax Harvest Season，很多人会在年底卖出换现金进行一次结算，重新编排财务报表。 而此时，又面临美国政府停摆，财政部无法拨付预算，导致出现流动性极度紧张的状态，于是，抛售压力开始累积并迫使市场下行且买盘稀薄。 这里面还诞生出一个新的需求：避税，即通过zec隐藏资金流向，IRS 只能看到你卖出 BTC 的那一笔（应税），但无法追踪后续 ZEC 流向 → 新 BTC 的“来源”被切断。 ZEC的shielded pool不断攀升反应了这部分需求，也使得ZEC在行情下行时仍能持续大涨（见图3） 这也就解释了，为什么DAT和ETF并未大规模缩水、降息和放水预期仍在的情况下，比特币持续下跌且感觉狂泻不止。 那么跌到哪里会结束呢？在前面分析后，诸位应该可以看到，大概率在8.8到9.1之间就差不多了，综合起来理由有几个： 1、这是截图2中长期以来一直没有补上的一个缺口，现在补的机会来了； 2、这部分此前有巨大的成交，向下跌破的概率很低； 3、这轮牛市的最大回撤幅度基本在30%左右，126199*0.7 = 88339。 胡乱分析，接下来看看。(higer.eth)