作者：momo，ChainCatcher

最近地缘冲突催生了原油等大宗商品行情，也推动了 CEX 上的 TradFi 交易繁荣。

其实从去年下半年开始，加密货币走熊，但贵金属、美股等传统资本市场却迎来上涨行情，TradFi 也逐渐成为 CEX 之间的一场“隐秘战争”。

在这场较量中，一直对用户资产需求响应较快的 Gate，可以说吃到了相当一部分红利。从数据来看，截至 3 月 19 日，Gate 仅 TradFi 差价合约的单日最高交易量已突破 200亿美元。

相比很多交易所在热点爆发后才开始追赶，Gate 其实从去年开始就已经进行了系统性布局，因此在大行情出现后，能够更快承接流量，并转化为真实交易。

而对 Gate，乃至整个加密 CEX 行业来说，TradFi 不仅仅是一轮阶段性的热点叙事，更有可能成为打破加密周期桎梏的一条关键路径，即推动交易所从“单一加密资产交易平台”，走向面向更广泛用户的“超级金融 App”。

这一次，我们就以 Gate 为样本，看看 CEX 究竟是如何吃到 TradFi 红利，又是如何一步步影响未来的交易形态。

一、为什么TradFi 对于CEX如此重要？

如果回头看 Gate 在 TradFi、RWA 方向的动作，会发现它并不是在行情起来之后才跟进。

早在 2023 年，当 RWA 还处在概念阶段时，Gate 就已经开始通过研究报告系统性拆解这一赛道，例如分析国债、私募股权等资产如何上链，以及 RWA 与 DeFi 的结合路径，本质是在做前期认知和方向验证。

到了 2024 年，开始进入生态铺垫阶段，一方面持续上线 RWA 相关项目，另一方面通过合作和专区运营，把用户的注意力逐步引导到这一类资产上。

而在 2025 年，Gate 则直接完成了关键一步，产品化落地。在 2025 年初，它就陆续上线了金属永续合约、指数合约，甚至首创了指数永续合约这个品类，后续又上线美股、大宗商品，把 RWA 和 TradFi 真正变成可交易、可参与的资产。

也正因为有了这一层提前布局，当原油、大宗商品等行情真正启动时，Gate 才能够更快承接交易需求，而不是临时补位。

为什么 Gate 会有这种“嗅觉”？本质上，这并不只是 Gate 一家的判断，而是整个 CEX 行业在过去两年共同面对的一个现实，增长开始乏力。

CryptoQuant 报告显示，2025 年加密货币现货交易总量同比增长 9%，远低于 2024年的 154% 爆发式涨幅；永续期货交易总量同比增长 29%，增速也从去年下半年明显放缓。

在这样的背景下，CEX 必须寻找新的增长来源，而 TradFi 和 RWA，正好提供了一个现实可行的方向。

一方面，是基础设施逐渐成熟。无论是上一轮熊市时期的“美债代币化”热潮，还是近期贵金属、大宗商品的TradFi 交易热，都表明不是供给侧的自嗨，而是真实的市场需求已规模出现，基础设施也能满足用户需求。

另一方面，是用户需求本身在变化。CEX 手中掌握的，其实是全球范围内一批高度活跃的年轻交易用户。以 Gate 为例，其注册用户已经突破 5000 万。

这些用户已经被教育出交易习惯，不再满足于单一的加密资产，而是开始希望，在同一个平台上，完成对加密资产、黄金、原油、美股等多类资产的配置与交易。

从这次地缘冲突带动原油等资产上涨中，其实已经可以看到一个信号，一部分原本属于传统金融市场的交易流量，正在被 CEX 承接。

这也进一步验证了，CEX 的核心价值，不只是“交易撮合”，而是对一代新用户交易习惯的塑造能力，而 TradFi，正是把这种能力放大、并延伸到更广泛资产类别的关键一步。

二、Gate 如何抓住 TradFi 这波红利？

从目前 Gate TradFi 板块的活跃情况来看，他们确实已经取得了一定的阶段性成效。整体来看，其核心在于通过 产品 + 效率 + 合规 三个维度，逐步建立起自己的竞争壁垒。

1、产品侧：“全路径+高灵活”布局

从三家头部交易所在 TradFi 产品上的布局可以看到，Gate TradFi 资产丰富度还有产品灵活性上比较突出。

先说资产丰富度上，Gate TradFi 覆盖资产种类涵盖了外汇、贵金属、大宗商品、指数、股票，基本把 TradFi 主流资产都搬进来了，覆盖非常广。

在资产数量上，Gate覆盖非常深。目前它至少覆盖近300种的TradFi资产，从贵金属来看，Gate 覆盖了金、银、铂、钯、铝、铜等10余种金属合约，是行业内品类最多的平台之一。此外在股票资产上，它支持了110多种股票资产，在主流交易所中属于上线较多的梯队。

保持资产丰富背后，是Gate 选择的是一条更重的策略路径：CFD（差价合约）+ 代币化资产 + 永续合约三条线同时推进。

目前我们看到的CEX TradeFi主要是这三种技术路径，大部分交易所会选择其中一种或者两种。

而 Gate 全路径覆盖，本质上是在覆盖不同层级的用户需求，而不是只服务某一类交易者。比如同样是黄金或美股，让用户既可以用 CFD 做高杠杆短线交易，也可以通过代币化资产做更接近现货的配置，还可以用差价合约做衍生品对冲或趋势交易。

长期来看，这预计也让Gate在后续的 TradFi 大趋势下，建设好基础设施以承接更大的流量。

更值得关注的是，在 TradFi 这一块，Gate平台开始把“灵活性”做成一个真正的产品能力，而不是简单的参数调整。

最近，在主流交易所们都采用固定杠杆的情况下，GateTradFi 独家上线了“四档滑动杠杆机制”，它针对不同资产的波动特性和流动性结构，预设了多档杠杆区间。例如在黄金、纳指、原油等核心资产上，用户可以在 20x、100x、200x 甚至500x之间自由切换，而不是被限制在单一固定倍数。

它不是简单的调整杠杆参数，而是针对用户需求进行了精细化的反馈。

首先，是按资产类别做差异化配置。不同资产的波动率和流动性结构本身就不一样，比如黄金、白银的波动节奏，与原油、股指明显不同。因此平台并没有采用“一刀切”的杠杆标准，而是针对金属、股指、外汇、大宗商品等不同类别，分别设定对应的杠杆区间。

其次，是明确的多档位设计。每一类资产都对应四个杠杆档位，从相对稳健的低倍数，到高弹性的高杠杆区间，形成一个阶梯式结构。用户不再是“要么低杠杆、要么高杠杆”的二选一，而是可以基于风险偏好，在下单时进行杠杆选择。

再往深一层看，这种设计其实是在服务不同策略需求。低杠杆更适合试仓、对冲或者中长期配置，而高杠杆则更适合趋势放大或短线博弈。把这几档杠杆打通之后，本质上是把“稳健”和“进攻”两种风格，放进了同一套交易体系里。

最后，是覆盖范围的扩展。这套机制并不是只针对单一资产，而是已经覆盖到了黄金、外汇、股指以及原油等大宗商品，也就是说，不同市场的交易，都可以在同一套逻辑下完成杠杆管理和策略执行。

综合来看，这套“四档滑动杠杆”更像是在多资产交易体系里，补上了一层“策略工具层”，让用户可以在同一个账户内，做更精细的风险和仓位管理。

这其实是一个非常典型的“从用户痛点出发”的产品优化。在当前行情下，很多交易者已经明显感受到一个问题，那就是试错成本越来越高。最近交易原油这些高波动资产，如果只有固定高杠杆，那基本上稍微插个针就可能爆仓，容错率几乎为零。

Gate TradFi的灵活杠杆机制，本质上是在把“风险控制权”交还给用户。但别看一个细小的功能变化，但其实对平台的系统稳定性、实时风控能力、以及底层流动性深度，是一场全面考验。因为一旦杠杆变成动态，保证金计算、强平逻辑、撮合执行都会随之复杂化，如果基础能力不够，很容易在极端行情中出现风险外溢。

2、统一账户和足够的流动性

如果说产品层解决的是“能不能交易”，那 Gate 在用户体验上这个层面上，是把 TradFi 从“可用”，做到了更高效、也更顺手。

这一点在实际使用中感受会比较明显，首先是账户体系的整合。在一些平台上，加密资产和 TradFi 交易往往是分开的，资金需要在不同账户之间来回划转。但 Gate 采用的是统一账户模式，以 USDT 作为保证金，在同一账户内就可以完成加密和 TradFi 的切换。表面上只是少了几步操作，但在行情波动较快的时候，这种“少一次划转”，其实就是更高的反应速度和更少的操作成本。

同时，Web 和 App 端的数据是打通的，持仓、资金、风控状态可以实时同步，整体体验更接近一个完整系统，而不是多个模块的拼接。

再一个比较直观的，是执行层面的体验。

小编主要体验了黄金和原油这类主流资产，之前在一些平台上，经常会遇到两个问题，要么是还没进场，点差（买卖价差）在关键时刻被迅速拉大，导致交易成本明显上升；要么是好不容易下单，却在关键位置出现滑点，实际成交价格偏离预期。

但在 Gate 上这段时间用下来，整体感觉是比较稳的，报价更新很快，点差没有明显异常，滑点控制得也不错。

更重要的是，单子是能正常成交的。听起来很基础，但做过的人都知道，很多时候不是你判断错，而是深度不够，单子打不进去，或者利润被吃掉了。

这点从数据上其实也能侧面验证，比如Gate XTI 合约和 XAUT 合约成交量之前分别排到过全球第一和第三的成绩，说明流动性确实是有支撑的。

还有一个小编觉得对大资金可能比较友好的点是，它把单笔下单量也放大了，股票类可以到 100 手，其他像商品、指数这些也能到 10 手，也就是说，用户想做大一点仓位，不用再拆得很碎。

另外一些机制细节，也能感觉到Gate 在降低用户的资金或者使用成本。比如 TradFi 的交易量也计入 VIP， 让用户做黄金、外汇这些，其实是在顺带升级，手续费也会慢慢下来。还有 API 这块，对做量化或者自动策略的人来说，是可以直接接入运行， 不用再自己折腾中间层，可以节省大量操作和时间成本。

3、透明度领先，构建长期优势

如果说前面的产品和效率，解决的是“短期增长”，那在 TradFi 这个领域，真正决定上限的，其实是合规与透明度，原因很简单。只有当规则清晰、信息透明，机构和高净值用户才敢把大额资金放进来。

在这一点上，Gate 近一段时间的投入是比较明显的。根据 RootData 发布的第二期加密交易所透明度榜单（股票类），Gate 已经在相关维度中排名第一。

这类排名的核心，不只是流量或交易量， 还包括做市商结构、资产透明度、以及平台运营数据的完整性。换句话说，它在解决一个更深层的问题：让 TradFi 资产在链上交易这件事，变得“可被信任”。

三、Gate Card：打通“超级APP”最后一公里

值得注意的是，在 TradFi 交易之外，Gate 最近对支付端也进行了关键补齐，推出全新升级的 Gate Card。

如果把时间线简单梳理一下：从 2023 年推出加密借记卡，到 2025 年在区域市场试点，再到 2026 年全面升级版本上线，Gate Card 已经从一个“支付工具”，逐步演变为连接交易与消费的核心组件。

这一版本的重点其实很清晰：更高返现（最高 5%）、更灵活的等级体系（双轨升级）、以及更高的支付额度（最高单日 50 万美元），本质是在提升高频使用场景下的吸引力。

但更关键的，不是这些参数，而是它在整个体系中的位置：

把“交易”真正延伸到了“消费”。用户在 Gate 上进行加密或 TradFi 交易获得的收益，可以直接通过 Card 完成全球消费，不需要额外转出或切换平台。

这意味着一个完整闭环开始形成：交易赚钱，实时消费，等级提升再回到交易体系。

为什么是现在做这一步？如果说前面的 TradFi 布局，是在解决“赚什么钱”的问题，那么 Gate Card，本质是在解决“钱怎么花”的问题。

当平台已经具备多资产交易能力之后，支付能力就成为决定用户是否长期停留的关键一环。

从更大的视角来看，这一步其实很重要，Gate 正在逐步打通三件事，即从加密资产交易，到 TradFi 资产扩展，再到现实世界消费。

或许从“交易平台”，走向“资金流转平台”，再向“超级金融生活 App”靠拢，才是 CEX 真正摆脱周期、寻找长期增长的关键路径。

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