四个月后，Bitget 把这扇门开了一条缝。

撰文：Cathy、白话区块链

2025 年 12 月，SpaceX 完成了一次内部股份出售。

估值 8000 亿美元，SpaceX 史上最高。但份额早已被内部员工和机构瓜分干净，普通人看得到新闻，拿不到入场券。

四个月后，Bitget 把这扇门开了一条缝。

4 月 21 日，IPO Prime 首期项目 preSPAX 上线现货交易。中心化交易所中第一次，有平台用稳定币让普通用户参与 SpaceX 这种顶级独角兽的上市前投资。

之后三周，市场给的反馈比预期更直接：preSPAX 从 650 美元发行价一路冲高，最高摸到 811.22 美元，最大涨幅达 24.8%。

今天下午 4 点，第二条缝也开了——Bitget IPO Prime 第二期 preOPAI 开启认购，底层资产挂钩 OpenAI。

两期项目的发行方都是受监管的合规机构 Republic。

 01 这堵墙，有多厚

加密行业过去两年，钱不好赚了。

不是价格的问题——BTC 创了新高，ETH 也还活着。问题是老资产的故事讲完了：买 BTC 的人不再是在押注改变世界，更多是在配置一种「抗通胀资产」。

很多人把目光转向了还没上市的公司。但那里有一堵墙。

PwC「Global Top 100 Unicorns 2025」数据：全球前 100 大独角兽总估值约 2.94 万亿美元，过去几年翻了数倍乃至数十倍——但普通投资者几乎无缘分享。

传统 Pre-IPO 投资门槛动辄 300 万元人民币起步，是顶级 VC 和超高净值人群才能进的「封闭游戏」。

SpaceX 是其中最极端的案例。

马斯克 2002 年创立；猎鹰 9 号累计发射超 600 次、近年占全球轨道入轨质量约 90%；Starlink 在 150 多个国家有超 1000 万订阅用户，2025 年营收约 114-118 亿美元。

一家把火箭发射变成流水线作业的公司，偏偏从来不上市。2025 年 12 月那次内部股份出售估值首次破 8000 亿——但参与者几乎全是内部人。

这就是 Bitget IPO Prime 想解决的问题。

 02 Bitget 怎么把这件事做成的

币安、Coinbase 等头部交易所目前均未涉足 Pre-IPO 市场，Bitget 是第一个。

为什么首选 SpaceX

今年初马斯克宣布 SpaceX 收购 xAI，让 SpaceX 的叙事从一家航天公司升级成「把 AI 和算力送上轨道」的载体。

Bitget 的战略方向是全景交易所（Universal Exchange），要把加密资产、代币化股票、大宗商品、外汇整合进同一个平台——Pre-IPO 是这张版图里最后一块缺口。

找到 Republic：两年的缘分，大半年的谈判

Pre-IPO 市场很乱，很多平台底层资产说不清道不明。

Bitget CEO Gracy Chen 两年前就认识 Republic 联合 CEO Andrew Durgee。但公司层面深度调研从 2025 年 9 月才开始，年初才正式推进合作。

Republic 是少数同时在美欧亚拥有合规资质的全牌照平台，股东包括 Valor Equity Partners（特斯拉和 SpaceX 的早期投资方）。

合作模式定得很硬核：必须真实持有对应 Pre-IPO 股权，通过独立 SPV 持有，Republic 再将 SPV 权益代币化。代币背后是真实买入的股权份额，不是合约或链上敞口。

最后的冲刺

SpaceX 收购 xAI 又一度打乱节奏，市场定价瞬间混乱。团队需要在极短时间内重新核实资产、协调股权卖家、说服 Republic 合规官。

最终 Bitget 拿到约 6000 万美元的总认购池，认购门槛被压到 100 美元起。

Gracy Chen 说：「我们想让 Web3 用户，也能像顶级风投一样，分享马斯克的星辰大海。」

 03 第一期 preSPAX，现在怎么样

• 先说清楚：preSPAX 不是 SpaceX 真实股票，是发行方对持有人的债务凭证，反映 SpaceX 业绩表现，不享有股权、投票权、分红权。
• 核心参数：隐含估值 1.5 万亿美元，认购总量 94000 份，每份 650 美元，总额约 6110 万美元；最低 100 美元起投，VIP 7 上限 30 万美元。
• 认购端：三天，1.77 亿美元涌进来
• 认购窗口三天。开启后 4 小时投入突破 7700 万美元，次日破 1 亿，关闸时累计 1.77 亿美元、14435 人参与——超募近 2.9 倍。

二级端：上市以来最高涨 24.8%

4 月 21 日晚 8 点 preSPAX 开盘，最高 662 USDT（+1.85%），稳在 653.4 USDT（+0.52%）附近。

接下来三周，市场态度比开盘那天明确得多。preSPAX/USDT 上市以来最高摸到 811.22 美元，较 650 美元发行价最大涨幅 24.8%，对应隐含估值从 1.54 万亿美元一度被推至约 1.92 万亿美元。

放到 SpaceX 敞口的全市场看（preSPAX 取上市以来高点，其余渠道为 4 月 21 日参考）：

按发行价计，preSPAX 是所有可交易 SpaceX 敞口里入场价最低、且不要求合格投资者资质的那一个。

这也解释了为什么开盘后超过一半的认购用户没立即抛售——他们押的不是几个百分点的开盘溢价，而是 SpaceX 一级估值往 IPO 定价收敛的整段路径。

SpaceX 预计 2026 年 6 月登陆纳斯达克，目标价 737 美元 / 股（1.75 万亿美元市值），散户配额 30%——美股大型 IPO 中罕见的高比例。

按主流券商基准情景，从 preSPAX 650 美元发行价起算，6 个月上行空间约 13% 至 20%，乐观情景下 30% 至 46%。

 04 第二条缝，开在 OpenAI 上

IPO Prime 不是 Bitget 在代币化资产方向上的第一步。

此前 Bitget 已经深耕代币化股票一段时间。Lookonchain 数据显示，上线初期 Bitget 股票代币累计交易额已达 10 亿美元；2025 年 12 月，单月交易量占 Ondo 全球市场份额 89.1%。

IPO Prime 是再向上延伸：从二级市场的代币化股票，走到一级市场的 Pre-IPO 份额。一期 preSPAX 的成绩，直接催生了第二期。

preOPAI 核心参数

合规框架与一期一致：Republic 开曼豁免实体按美国《1933 年证券法》S 条例发行 Mirror Note，1:1 锚定 OpenAI IPO 经济收益，CIMA 监管 + 每年审计。

OpenAI 隐含估值 8982 亿美元，1 preOPAI = 725 美元，认购总量 29082 份，总额约 2108 万美元，投入池上限 3 亿美元，最低 100 美元起投；VIP 个人投入上限从 1 万美元（VIP 0）到 60 万美元（VIP 7），支持 USDT 与 USDGO。

Bitget 华语负责人谢家印对这一期的定性是：「preOPAI 是全网唯一有真实股权支撑的代币。」

指向的就是前面那个 Republic + SPV + Mirror Note 结构——代币背后的经济收益与 OpenAI 一级股权 1:1 挂钩，不是 IDO、不是合约空气，也不是链上裸敞口。

为什么是 OpenAI

三年估值翻 28 倍：2023 年 4 月 300 亿美元私募轮（Thrive Capital + Microsoft），到 2026 年 3 月 8520 亿美元超级融资轮（软银、a16z、Microsoft、Nvidia、Amazon）。

ARR 2025 年底突破 200 亿美元、3 年 10 倍，SaaS 历史上最快达 200 亿 ARR 的公司。

CFO Sarah Friar 公开表态 S-1 拟于 2026 年底前报送、IPO 锚定 2027 年、目标估值 1.5 万亿美元。

从 8520 亿到 1.5 万亿之间，preOPAI 8982 亿美元的入场价就是这扇窗口的钥匙。

规则调整

第二期引入了局部锁仓机制，并计 为用户准备理财等专项奖励，目的是鼓励长持。

换句话说，Bitget 在主动给 IPO Prime 做用户筛选，让认可「中长线稀缺资产配置」逻辑的人留下来，把这件事做成一个可以反复使用的资产入口，而不是一次性的短线热点。

 05 小结

2026 年的交易所竞争，已经不再是「谁上的币更多」，而是「谁能提供更多样的资产类别」。

Bitget 一期接 8000 亿的 SpaceX，二期接万亿估值的 OpenAI，把 Reg D「净资产 100 万美元 / 年收入 20 万美元」那场排除 99% 参与者的资本游戏，用区块链拆到了 100 美元一份。

SpaceX 挑战的是航天工业的边界，OpenAI 挑战的是智能本身的边界，Bitget 挑战的是传统金融的边界。

preSPAX 已经用一度 24.8% 的涨幅给出了答案，preOPAI 的认购窗口，已于今天下午 4 点开启。

同一张入场券，从马斯克的星辰大海，递到了奥特曼的智能未来。