CRV：@CurveFinance不可避免的供应冲击 CRV持有者被激励将其代币锁定为投票获得的CRV（veCRV），以获得流动性池的投票权，提高收益率和协议收入份额。这会在很长一段时间内（通常是永久性的）将令牌从流通中移除，因为锁可以无限期地延长。仅上个月就有近1亿辆CRV被锁定。过去两个月锁定了1.54亿。超过40%的流通供应被锁定平均3.75年，其中大部分由凸金融（CVX）、Stake DAO和Yearn金融（YFI）等收益率聚合商持有，他们重新定位以保持增长。veCRV飞轮以Curve的稳定币流动性优势（crvUSD和池费）的实际收益回报锁定，这鼓励了延期。 曲线排放时间表的特点是渐进的“软减半”，年衰减率为15%，这使得象征性的通货紧缩本质上是通货紧缩。排放量很早就达到峰值，现在正在急剧减少，减少了进入流通的新供应。这是硬编码到协议中的。没有分叉，任何治理都无法扭转这种局面。随着排放量的下降，任何需求飙升（最有可能发生在稳定币增长中）都将触及非流动性之墙。剩余的排放量将在250多年后逐渐减少，其速度将继续下降。 代币从交易所流出的速度远远超过了新的供应量。这表明持有者正在积累和锁定，而不是出售。从而减少了可用于交易的液体供应。CRV的平均每日流出量约为620万，即使降低了排放率，也超过了每日排放量的20倍。即使在市场低迷的情况下，2025年8月初，平均每天仍有620万笔资金流出。这一趋势与Curve的生态系统增长（crvUSD TVL和贿赂增加的APY）一致，使更多CRV进入锁定状态。如果流出量平均每天下降到200万，那仍然是排放量的10倍。 曲线支配着稳定币流动性（仅凸曲线就有12亿TVL），产生了与veCRV持有人共享的实际收入。随着稳定币的爆发（通过监管和代币化），CRV对治理和收益率的需求上升。CRV价格上涨→ 增加排放值→ 更多贿赂→ 流动性更深→ 更多费用退还给储物柜。最近推出的储蓄crvUSD 等产品提高了存款和收益率，导致2024年下半年激增500%。稳定币战争（crvUSD采用）将推动公用事业，而锁定供应限制了上行销售压力。 CRV不可避免的供应冲击是由排放衰减和需求驱动的。Curve的成功只是时间问题。你会去那里享受吗？