我觉得这个讨论超级有意义，也许我会在我的频道上再做一个视频来探讨这个问题。 你的观点是对的，Bernardo。但这里真的没必要过度思考。 对于那些稍微有点理解的人，我推荐看看这一组图表。 1. BTC价格无法实现比我们在这个牛市中经历的冲高更显著的上涨的主要原因可以在这里看到。每次我们有冲高，就会出现前所未见的利润实现浪潮。 2. 然后你问我：是谁在实现利润？ 答案就在这个图表里。只需看看币龄，就能发现老持币者在每次本地高点后都会增加利润实现。 3. 这种压力在30天内甚至可以超过20万BTC，甚至达到60万BTC。这是大量资本在轮换。 4. 然后你又问我：轮换到哪里？ 答案可以通过对比上面LTH（长期持币者）分布图和下面ETF吸收模式图找到。注意，LTH储备下降的确切时期正是ETF吸收量最高的时期。 X平台只允许我添加4个图表，所以我就先到这里了。如果你看到这里并想更深入了解这个兔子洞（还有其他因素我没有提到，比如STH（短期持币者）、矿工、订单簿效应等），在评论区告诉我是否值得在频道里做一个专门的视频。 我觉得这会是对@eubernardobraga视频的一个很好的补充。