寒冬降至，你准备好了吗？—— $65,000 的心理极限与生命线 已实现价格（Realized Price，RP）计算的是BTC最后一次在链上移动时的价格，因此它也被视为比特币全链平均换手成本。但实际上，这个数值存在一定程度的失真。 （图1） 由于大量远古筹码或被长期保存，或已丢失，严重拉低了我们所看到的“平均成本”。 目前，持有超过10年的BTC数量为344.3万枚，而他们的平均换手成本只有106.7美元（图1和图2）。虽然持有超过5-7年的平均成本同样也很低，但相比之下显然会更加贴近“真实”； （图2） 因此，我们通过算法将持有10y+的筹码从成本统计中剔除，就可以得到一个更加接近真实水平的“BTC历史平均换手成本”。 图3中的紫线就是 < 10y_RP，黄线就是普通RP；我们可以看到，在最早期紫线和黄线是几乎粘合在一起的，越到后面相差就越大。目前，RP是$55,000，而 < 10y_RP是$65,000。 （图3） 从历史数据来看，每当BTC的价格跌破< 10y_RP后，意味市场进入了深熊阶段，此后价格的反弹就很难越过这根线，整个过程要以“月度”甚至“季度”为时间单位。 直到某一天，BTC重新站上< 10y_RP，你要说这个过程就是熊市的底部区间也不为过。这里严冬行情中最冷的时候，很多人，包括机构、项目方、平台会在这里倒下，出现黑天鹅事件，从而再此引发恐慌和绝望。 也就是说，BTC价格维持在< 10y_RP以上，那么就还有可能保持浅熊的希望；一旦跌破，大概率就是要走深熊路径了。当前，BTC价格恰好就在$65,000（< 10y_RP）处获得支撑，说明本轮回调已经到了市场心理承受的极限。 到底是绝处逢生，还是深陷泥潭？我们不得而知，能做的就是提前做好“执行计划”，以应对接下来可能出现的最坏情况。 ----------------------------------------------- 以上仅作为学习交流，不作为投资建议！(Murphy)