这是2045年。数字资产以光速流动。人工智能代理每秒进行数百万次互动，以比特币作为基础货币。比特币现在是一个200万亿美元的资产类别，是互联网人工智能时代的结算层。

这是比特币传教士迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的未来设想，他是Strategy（MSTR）的执行主席。塞勒开创了比特币企业财库——将他那家挣扎中的软件公司转变为一家纳斯达克上市的850亿美元的杠杆比特币强国。

CoinDesk最近与比特币的终极极端主义者塞勒进行了长达两小时的采访，深入探讨他对全球比特币主导地位的愿景。

自美国总统唐纳德·特朗普当选以来，比特币保持了26%的涨幅，市值最高达到2.1万亿美元，并在1月份触及109,000美元的历史高点。尽管在美国股票、美国10年期国债收益率和石油的更广泛下跌中，Strategy作为比特币的华尔街代理，仍然保持强劲，约有50%的涨幅，尽管从11月的高点下跌了约30%。

美国从通过执法监管加密货币和秘密去银行化数字资产公司（行业称之为“行动窒息点2.0”），转变为宣布美国将成为比特币超级大国和世界加密资本。对塞勒来说，这一海洋变化意味着以前关闭的门正在打开。世界各国的政府和传统机构投资者，曾经害怕与数字资产接触，现在变得好奇。

塞勒表示，他正在接到所有精英聚会的演讲邀请：南美100个最富有家庭、中东主权财富基金、摩根士丹利的著名科技会议、保守党政治行动会议（CPAC）和白宫。他已经从鼓励企业采用比特币财库，转变为向国家提供建立战略比特币储备的建议。

他表示，比特币已经达到了“逃逸速度”，因为一旦美国政府开始积极收购比特币，美国将成为受益者，并迫使每个国家将比特币作为全球资本。

“这成为了既成事实，”塞勒说。“这是一种地缘政治举动，当你拥抱这个网络时，你迫使所有盟友首先采用它，然后所有敌人也必须采用它。”

美国比特币战略储备

特朗普总统的行政命令建立美国比特币战略储备，标志着实现比特币显然命运的里程碑。曾几何时，美国持有约400,000个比特币，但将其中一半以3.66亿美元的收益出售。特朗普的加密货币沙皇大卫·萨克斯感叹，提前出售这些比特币给美国纳税人造成的成本在当前市场价值下为170亿美元。

该行政命令指示财政部长永远不要出售美国的比特币，并开发预算中立的方式以获取更多比特币。它进一步指示创建一个数字资产储备，这是一个可以根据需要管理和重新平衡的被没收加密资产的投资组合。

在特朗普总统于3月7日举行的白宫数字资产峰会上，塞勒提议美国在2035年前收购5%-25%的比特币总供应量，预计到2045年可产生约$100万亿的经济价值。

当被问及这一提议时，数字资产总统顾问委员会的执行董事博·海因斯（Bo Hines）告诉CoinDesk，特朗普政府希望美国尽可能多地收购比特币“我们能尽可能多地获取”，并正在考虑各种创造性的方法，包括参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis，R-Wyo）提议利用联邦储备的收益和黄金证书来购买比特币。

随着美国拥抱比特币，全球银行必然会跟随。

“潘多拉的盒子已经打开，”塞勒说。“当比特币传播开来……银行系统中有一万亿美元的数字资本时，这不仅仅会在美国。这是一种病毒。因此，病毒传播。在这种情况下，这意味着你将拥有成千上万的银行和由十亿人持有的数万亿美元。”

“热力学上合理”的货币

迈克尔·塞勒出生于内布拉斯加州的林肯。他在中西部的空军基地以及日本和新西兰长大。一次空军奖学金将塞勒送往麻省理工学院，在那里他获得了航空学、航天学和科学史的双学位。作为一名字面意义上的火箭科学家，塞勒的系统思维吸引他关注比特币的“热力学上合理”的设计。

在担任空军预备役上尉后，塞勒于1989年共同创办了MicroStrategy，这是一家在互联网泡沫中崛起的软件公司，直到塞勒和另外两名MicroStrategy高管在2000年卷入了一场会计欺诈丑闻。最终，他们与美国证券交易委员会达成和解，支付了约$1100万美元。

在MicroStrategy，塞勒发明了超过48项专利，并部署了数十个商业创意。有些成功了，但大多数失败了。塞勒表示，讽刺的是，他最大的成功是别人的想法。比特币的匿名创始人中本聪创造了“数字黄金”，塞勒在Covid-19疫情封锁期间发现了它。他出于绝望抓住了它，宁愿让MicroStrategy快速死亡，也不愿让它在失败中缓慢死亡。

2020年7月，MicroStrategy开始通过现金流、股权和债务稳步持续地购买比特币，基本上是通过任何可能的方式。它在2021年牛市中攀升至高点，并承受了2022年加密冬季的减值费用。到2024年，比特币企业财库战略经过战斗考验。它经历了第一个加密市场周期，特朗普的政策推动MicroStrategy从一家市值10亿美元的公司跃升为市值1000亿美元的公司。

“[比特币]成为了一个机会，”塞勒说。“然后它成为了一种战略，突然在过去12个月中，我们意识到这真的是一项很好的业务。”

从MicroStrategy到Strategy

MicroStrategy重新品牌并以“Strategy”名义开展业务，证明对于希望接触比特币波动起伏的机构投资者来说，这是一只极具吸引力的股票。12月，Strategy被纳入纳斯达克100指数。它现在正瞄准标准普尔500指数的会员资格，这将引发一波额外的公共市场准入潮。

为了产生积极的势头，Strategy专注于通过大量固定收益证券筹集资金以购买更多比特币，为沉迷于比特币波动的交易者创造一个金融产品的赌场。通过不断权衡市场条件、调整收益参数和转换因素，Strategy设计了“智能杠杆”，旨在吸引需求，并确保每一系列证券相互增强，形成无尽的正反馈循环。

“如果你说，这听起来像金融工程，那绝对是金融工程，”塞勒说。“这会产生更多压力来推高比特币的价格，从而推高MSTR的价格，进而推高MSTR的杠杆，推高期权的价值，推高股票的需求，推高可转换债券的需求和价值，推高优先[股票]的价格和需求。”

Strategy通过这种金融工程筹集了大约$330亿美元以购买5亿个比特币。这引发了关于Strategy在市场恶化或无法筹集新资本时支付股息或债券到期的能力的在线辩论。这笔资金可能不会来自现有公司的现金流：根据MarketWatch数据，Strategy的软件利润微乎其微；在2020-2023年间，它们是负数。

所有这些让塞勒夜不能寐。因此，Strategy保持所有选择的开放。

“当股本资本市场给我们一个巨大的溢价时，我们会出售股票，”塞勒说。“如果我们杠杆过高，我们将去杠杆。如果我们觉得资本市场并不真正有利于出售任何证券，我们就会停止并等待。”

上周，Strategy通过以5.84亿美元购买额外的6,911个比特币，将其比特币持有量提升至50万个代币，使用的是出售MSTR普通股的收益。他们进一步宣布其新的STRF永续发行筹集了$7.11亿美元以购买更多比特币，而其初始目标是筹集5亿美元。

这一最新系列的优先股与原始的STRK发行不同，因为它的票息更高（10%对比8%），并且没有普通股转换条款。在这两项发行的招股说明书中列出了风险因素，包括“出于任何原因”没有支付累积股息的义务。

Strategy还消除了任何抵押债务，因此消除了公司比特币资产的清算风险。

“我们建立了一个坚不可摧的资产负债表。比特币可能会下跌99%。不会有保证金追缴。构建的工具没有将比特币作为抵押品，”塞勒说。

最终，值得关注的日期是Strategy对债券持有人的贷款到期的时间。第一个“赎回日期”是2027年9月16日。如果Strategy未能激励债券持有人将其债券转换为MSTR股票，或说服他们等待明年的本金偿还，这些债券持有人可能会要求Strategy以现金回购他们的18亿美元贷款。如果市场仍然渴望比特币的投资机会，筹集资金并偿还投资者将更容易。如果市场出现下滑，而华尔街的资金来源枯竭，Strategy可能不得不考虑出售其比特币或违约。

“经济不朽”

但塞勒表示，Strategy像美国政府一样，“永远不会出售”其比特币。他将一切押注于比特币价格永远上涨，以及社区理想化的主权、健全货币、自由和财产权。

在他去世之前，塞勒可能会选择烧毁比特币，而不是将他的资产赠予他人。这将是一种“更符合伦理、更合乎道德的慈善形式”，并将赋予“经济不朽”。

“如果我相信这一点，并且我烧掉那些密钥，那么我就让比特币网络中的每一个人都变得更加富有和强大，永远如此，”塞勒说。“我们都是一起的，从现在到永恒。所以，是的，这就是我的遗产。”

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