停摆！停摆？停摆！！停摆为什么会造成 $BTC 下跌，停摆什么时候结束？？历史中出现停摆都有什么结果？？

现在市场的博弈也开始向着停摆进行了，尤其是本周的下跌基本都是和停摆有关，随着参院第14次否决众院版“临时拨款案”（CR）美国政府的停摆时间已经创造了新的历史纪录，历史最长停摆时间是35天，在川普的第一任期时候产生的，现在已经是第36天了，而且停摆到什么时候结束现在也完全没有预期。

停摆越久财政端的空窗效应越明显，政府工资与合同款推迟，现金流沿着居民与企业传导到市场层面，最先受到压力的通常是非必须消费，同时官方数据发布的不确定性抬升了波动率溢价，盘面从数据驱动转向预期驱动，日内情绪化波段更频繁。

直接的影响是川普宣布政府重新开放后才会继续发放食品券救济金，可能会增加社会的不安。劳工统计局的数据要等到政府停摆结束才会发布。交通部警告如果停摆持续、管制员继续短缺，下周可能被迫关闭部分空域或限制流量，而对于市场而言，影响正在逐步向悲观方向累积，宏观数据中断意味着美联储和市场缺乏新的经济信息，只能用情绪与推演定价，短期波动性上升。

财政停摆与民生压力叠加，将削弱消费预期，对服务业与零售链条构成潜在压力，部分监管机构进入最低运转模式，新发行与审批节奏放缓，资本市场前台交易正常、后台审核受限。 更关键的是，停摆时间越长，对金融条件的边际收紧效果越明显，投资者会担心财政执行风险与政策不确定性，现金需求上升、避险资产（短债、美元）短期受益，而成长资产与高贝塔板块的情绪会更脆弱。

由于长期停摆相当于一次短期财政紧缩，所以市场转而押注货币政策会不会变得更加鸽派，博弈利率下行与流动性回补的预期，但实际上鲍威尔的言论和目前市场的预期完全相反，导致了投资者出现了悲观。因为财政部为弥补空窗往往先提速国债发行、抬高TGA，资金从隔夜回购或银行体系中抽取，从而会影响到风险市场的价格变化。

所以停摆一旦结束，并且以临时拨款落地，首先发生的是利空解除，不确定性开始消退，市场的典型路径应该是先情绪修复、再看资金回补，而这并不是拍脑袋，从历史数据来看，1995年到1996年美国政府停摆了21天，标普在停摆后的一个月上涨约4.0%，2013年美国政府停摆了17天，一个月再涨约4.5%，2018年到2019年创纪录的35天停摆，结束后一个月标普上涨5%，这些历史数据都告诉我们一旦停摆结束，市场反弹的概率就会很大。

总的来说，从1990年开始美国6次重大的停摆结束后，1个月标普平均涨1%至4%，3个月内上涨 3%至7%，主要是因为停摆后的不确定性消退以及财政回流，驱动资金从隔夜回购或银行端回补，放大先情绪后资金的节奏。当前的情况其实和2013年很相似，当时停摆期结束后，标普在1个月内获得了4%以上的价格回升，随后在财政支付恢复、票据净供给放缓与风险溢价回落的配合下，3个月维度继续上涨。

说人话就是，目前下跌是多因素组合，即可能包含了市场对于鲍威尔鹰派不降息的恐慌，也可能包括了美国政府停摆对市场流动性的抽取，但现在停摆已经超过了历史最长时间，我相信接下来的停摆时间不会很长。

而一旦停摆结束，从历史角度来看几乎没有错过的都是风险市场出现了回暖，而且现在也并未出现风险市场系统性的风险，我相信美股这部分的下跌修正的概率会非常的大，而加密货币尤其是 BTC 和 科技股的关联性仍然很强，科技股修正的时候 Bitcoin 回涨也是很有可能的。

最快何时可能结束停摆？

虽然没有明确时间表，但从当前公开信息看，若参议院跨党谈判顺利，部分民主党加入支持，使共和党达到 60 票通过终止辩论（cloture），拨款案就能进入最终表决流程。有迹象显示两党中间派正在私下沟通，因此理论上本周可能出现突破。如果达成框架，参院可在1至2天内完成程序性投票，众院随后推进表决，总统签署后行政机构将在 1至3 个工作日逐步恢复运转。

但现实制约显著，双方仍需在支出规模、政策附带条件（包括医保补贴）等议题上达成共识，参议院程序安排与众议院协同也是关键。若谈判卡在财政条款或政治条件上，停摆可能持续数周甚至更久。

因此，最乐观情形是本周达成协议、下周复工。如果真的能实现的话，对于投资者情绪的修复会有很大的帮助，毕竟现在的下跌主要就是担心停摆的继续延长，对社会，经济和生产造成压力。

本文由 @Bitget 赞助｜省最多手续费，领最多豪礼，做VIP 就上Bitget

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。