华尔街看好加密货币的上涨潜力，但不看好其技术

华尔街对加密货币的需求比以往任何时候都要强烈。黑石的比特币ETF打破了资金流入记录。富达和VanEck也推出了新的现货产品。甚至纳斯达克也暗示将扩展其数字资产交易基础设施。然而，尽管有如此的势头，几乎所有的交易都没有在链上进行。

机构现在将加密货币视为一种合法的资产类别，但并不将其视为操作的场所。大部分交易、结算和做市仍然在私有服务器和传统渠道上进行。

原因很简单：区块链在当前形式下尚未达到机构的性能标准。在它们能够提供与华尔街系统相当的可预测速度、可靠的数据访问和运营弹性之前，最大的参与者将继续在链外交易，从而限制透明度、流动性以及最初使加密货币引人注目的创新。

为什么订单流保持在链外

机构避免在链上交易，因为大多数区块链不符合他们的标准。机构需要速度和可靠性，而区块链往往在后者上表现不佳。

许多区块链在高峰压力下会变得拥堵，导致交易不可预测地失败。随着网络活动波动，燃气费可能会不稳定地变化，增加额外的混乱。机构拒绝在如此不可预测的环境中操作。

机构还需要确保，毫无疑问，交易会正确结算，即使在许多事情同时发生时也是如此。一些区块链，如第二层或汇总，依赖于乐观结算技术，这种技术大多数时候有效，但有时需要回滚交易，撤销已结算的交易。

在这些限制下，机构需要确保能够尽可能快速地交易。在传统市场中，机构花费数百万美元缩短他们与纳斯达克之间光纤电缆的长度，使他们能够在竞争对手之前纳秒级地结算交易。区块链的延迟仍然在秒甚至分钟级别，这根本没有竞争力。

值得注意的是，现代机构可以访问加密ETF，使他们能够通过传统市场购买加密资产，利用他们熟悉的优化光纤电缆。这意味着，要吸引链上的机构交易，区块链必须超越传统市场的速度（为什么机构会转向一个更慢的交易场所？）。

机构不会简单地创建一个Metamask钱包并开始在以太坊上交易。他们需要定制的区块链，以满足与传统市场相同的性能、可靠性和问责标准。

一个关键的优化是指令级并行性与确定性冲突解决。简单来说，这意味着区块链可以同时处理许多交易（就像多个收银员并行为顾客结账），同时确保每个人的收据每次都正确且按正确的顺序输出。它防止了在活动激增时导致区块链减速的“交通堵塞”。

为机构设计的区块链还应消除I/O瓶颈，确保系统不会浪费时间等待存储或网络延迟。机构需要能够执行许多同时操作，而不会产生存储冲突或网络拥堵。

为了使集成更加无缝，区块链应支持与虚拟机无关的插件连接，允许机构在不重写代码或重建整个系统的情况下连接现有的交易软件。

在承诺进行链上交易之前，机构需要证明区块链系统在现实条件下的性能。区块链可以通过发布在真实硬件上测量的性能数据来缓解这些担忧，使用来自支付、去中心化金融（DeFi）和高交易量的现实工作负载，以供机构验证。

通过这些升级，可以将区块链的可靠性提升到华尔街的标准，并激励他们进行链上交易。一旦公司意识到他们可以通过区块链交易更快（在不牺牲可靠性的情况下获得竞争优势），机构将会涌入链上交易。

将大部分活动保持在链外会将流动性集中在私有系统上，并限制对价格形成过程的透明度。这使得行业依赖于少数几个交易场所，并削弱了加密货币最大的优势之一：应用程序能够在开放环境中相互连接和构建。

对于代币化的现实世界资产来说，这一限制更加明显。没有可靠的链上性能，这些资产有可能变成静态的包装，鲜有交易，而不是在活跃市场中交易的动态工具。

好消息是，变革已经在进行中。Robinhood决定推出自己的区块链，表明机构并不是在等待加密货币的追赶——他们正在主动采取行动。一旦一些公司证明他们可以在链上比链外交易更快、更透明，市场的其余部分将会跟随。

从长远来看，加密货币不仅仅是机构投资的资产，它将成为他们用来推动全球市场的技术。

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