黄金价格史上首次突破每盎司5000美元大关，而比特币却从高位回落超10%，全球资产配置正经历一场深刻的避险逻辑转变。

在白银方面，价格首次突破106美元/盎司，这一数字是五年前银价的近四倍。

一、市场里程碑

● 2026年1月26日亚洲交易时段，国际现货黄金价格历史性突破每盎司5000美元整数关口，盘中最高触及5045.6美元。这一突破距离黄金首次站上4000美元仅过去100余日，上涨速度之快创造了全球黄金市场新纪录。

● 与此同时，现货白银也同步走强，盘中最高触及106.56美元，涨幅超过2%。

● 与贵金属的火热行情形成鲜明对比，纳斯达克指数期货周一盘初跌幅扩大至1.1%，标普500指数期货跌0.75%。比特币则自近期高位回落约10%，现徘徊在90000美元附近。

二、多重驱动因素推动贵金属飙升

市场分析师普遍认为，黄金突破5000美元不仅是价格层面的历史新高，更标志着全球资产配置逻辑发生深层次结构性转变。

● 信用货币体系的动摇成为支撑贵金属上涨的核心原因。一方面，美国总统特朗普与美联储之间的争端持续削弱美元信用，美联储独立性的动摇叠加美国财政与政府债务扩张加速，推动了去美元化进程。

从全球市场来看，大国博弈使得国家和地区间不信任增加，也加速了这一进程。

● 各国央行的持续购金行为构成了黄金需求的基本面。全球央行自2022年西方冻结俄罗斯外汇储备事件后开始大规模增持黄金，这一趋势在2026年仍将高位运行。

● 世界银行的报告指出，2025年一季度黄金ETF流入量急剧回升，将投资需求推高至2022年以来的最高水平。

● 地缘政治紧张局势与经济不确定性共同营造了避险需求温床。2025年，全球贸易紧张局势凸显了关键矿产供应链脆弱性，而2026年地缘政治冲突、资源民族主义及供应安全问题共同推高了金属市场关注度。

● 美元走弱与低实际利率环境也为无息资产黄金提供了有利条件。OANDA高级市场分析师指出，对美联储长期降息的预期、美元走弱以及地缘政治风险激增共同作用，将贵金属推至新的纪录高位。

三、白银的独特行情

白银此轮上涨呈现出与黄金既联动又分化的特征。截至发稿，现货白银涨幅超2%，盘中最高触及每盎司106.56美元。

● 作为“平民黄金”的替代效应显现。由于黄金价格对许多人来说已遥不可及，白银已成为接触贵金属繁荣的便捷方式。Solomon Global董事总经理Paul Williams表示，白银的上涨势头将继续受到持续的工业需求、不断增长的散户投资者兴趣等多重因素推动。

● 工业需求与供应短缺构成白银基本面的双重驱动。白银在清洁能源、人工智能基础设施中扮演关键角色，而长期供应短缺进一步巩固了其牛市基础。

● 工业需求方面，太阳能和电动汽车等绿色技术以及人工智能将继续推动对白银的需求。

● 高波动性特征带来收益与风险并存。考虑到白银的波动性，价格很容易在一天内波动10%，价格越高，波动性可能越大。MarketGauge首席市场策略师Michele Schneider表示，她已经获利了结了一半的仓位，认为白银有潜力达到每盎司150美元。

四、比特币的疲软表现与“四年周期”阴影

与传统贵金属的强势形成鲜明对比，数字货币市场领头羊比特币近期表现疲软。比特币近期因关税忧虑自98000美元高位回落10%，现徘徊在90000美元附近。

● VanEck首席执行官Jan Van Eck指出，比特币目前的下跌源于投资者为规避传统上的熊市年份而采取的防护措施。

● 四年周期理论与获利了结压力成为比特币的短期枷锁。Van Eck强调，在过去十年中，每隔四年，比特币就会迎来一个大的负面年份，而2026年正好又是一个负面年份。这导致投资者在当前提前获利了结，为预期中的市场疲软做准备。

● 市场对美联储政策及独立性的担忧同样影响加密市场。Fundstrat创始人兼研究主管Tom Lee警示，2026年市场或迎来“痛苦”下跌，关税紧张、美联储独立性与新任主席是主要因素。

这些担忧不仅影响传统市场，也使比特币这类风险资产承压。

五、机构分歧与市场前瞻

● 面对历史性的价格突破，市场机构对贵金属后续走势存在明显分歧。澳新银行高级大宗商品策略师丹尼尔·海恩斯认为，在2025年强劲表现之后，黄金和白银在2026年前景依然乐观。

● 多家机构给出了具体目标价位。瑞银商品策略师报告显示，金价将在2026年9月前升至每盎司5000美元，而若美国期中选举前後的政治或经济动荡加剧，金价甚至可能被推升至5400美元。

● 摩根大通则预测，金价将于2026年第四季达到每盎司5055美元，并在2027年底进一步上探至5400美元。谨慎声音同样存在。贺利氏贵金属近日发布的《2026年贵金属价格预测报告》提到，金、银和铂族金属价格可能在2026年上半年呈现下行趋势。

● 世界银行也预警，贵金属的狂飙或暂告段落，2026年或是“高位稳定”的巅峰期，此后市场可能回归理性。当黄金冲破5000美元时，华尔街对比特币的四年周期担忧与对白银波动性的警惕同时浮现。

当黄金与白银在央行购金和避险需求推动下持续刷新历史时，比特币却陷入“四年周期”魔咒的担忧中。

市场正在重新评估不同资产的避险属性，而推动这一转变的深层力量——对传统金融体系的不信任——可能将持续塑造未来多年的全球资产配置格局。

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