山姆森·莫（Samson Mow），Jan3的首席执行官，于2月5日在社交媒体平台X上分享了一个强烈看涨的观点，认为比特币在实质上被低估，认为当前市场价格未能反映基本面，并暗示随着周期的发展可能会有上涨空间。

他表示：

“基本面没有改变。比特币不应该在这些水平交易。保持冷静，继续持有。”

在2月4日的另一条X帖子中，莫详细阐述了他的论点，写道：“比特币自2025年以来一直处于熊市中。这个熊市现在即将结束。”他引用了Bitwise首席投资官的分析，表示：“Bitwise的CIO马特·霍根（Matt Hougan）将熊市的开始日期定在2025年1月。他还表示，我们正接近熊市的结束，我对此表示赞同。”莫挑战了以价格为中心的市场周期解读，补充道：“主要争论在于比特币在2025年创下了新的历史高点，因此它不可能是熊市。但这是对整个宏观形势的过于简单化的看法。”

霍根在2月3日的X帖子中详细阐述了他的评估，描述了这一下滑为自2025年初开始的漫长加密冬季，现在正接近后期阶段。他写道：“自2025年1月以来，我们一直处于加密冬季。我们离结束的机会比开始更近。”强调下滑的深度，他强调：“这不是‘牛市修正’或‘下跌’。这是一个全面的、类似于2022年的……加密冬季。”Bitwise的高管解释说，机构资本流动掩盖了零售资本撤退的程度，观察到：“自2025年1月以来，零售加密市场经历了残酷的冬季。”霍根指出，交易所交易基金（ETF）和企业国库正在持续积累比特币，加上法律的明确性，最后总结道：“我认为我们会很快强势回归。”

莫强调，比特币的轨迹应该从多个维度进行评估，而不仅仅是法币价格。他写道：

“所以，比特币已经在熊市中很长时间了。尽管这是一个在法币方面创下历史高点的熊市。但这些不是正常时期。看看金属市场发生了什么。我们正处于法币的后期，任何事情都可能发生。”

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他强调了知情参与者的定位，表示：“对于每一个理解这一点的个人和公司，他们都在迅速而紧迫地积累。请做好相应的计划。”持这种观点的人认为，相对于股票、黄金和货币扩张的相对表现提供了更清晰的周期动态洞察，而比特币的固定供应、日益增长的机构熟悉度和全球流动性继续支持其长期投资论点。

• 山姆森·莫为什么认为比特币现在被实质性低估？
  莫认为，比特币的基本面——固定供应、机构采用和宏观货币压力——依然存在，而市场价格未能反映这些长期驱动因素。
• 尽管创下新的历史高点，比特币怎么会处于熊市？
  根据莫和Bitwise的CIO马特·霍根的说法，基于法币的价格高点在宏观条件、零售参与和相对于其他资产的相对表现上掩盖了更广泛的疲软。
• 有哪些信号表明自2025年初开始的加密冬季可能即将结束？
  指标包括持续的ETF和企业国库积累、改善的监管明确性，以及零售资本撤退基本完成的迹象。
• 长期比特币投资者的关键 takeaway 是什么？
  莫和霍根都建议，知情投资者正在积极积累，将当前阶段视为潜在复苏前的晚周期机会。

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