据《华尔街日报》报道，特朗普家族投资账户在 2025 年交易活动大幅增加，全年交易超过 2.1 万笔。

来源：金十数据

据《华尔街日报》，2025 年初特朗普重返白宫后，特朗普家族开始采用自动化交易策略。特朗普集团一位发言人表示，此举是为了缓解外界对潜在利益冲突的担忧。

特朗普的大部分财富存放在一个可撤销信托中。特朗普是该信托唯一受益人，小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）担任受托人，并拥有独立投票权。

白宫一位女发言人在声明中表示：「总统的所有资产都由独立的第三方金融机构管理的全权委托账户持有。不存在任何利益冲突。」

特朗普本人也称，任内投资由儿子们负责。「我的孩子们在打理，」他本月早些时候接受 CNBC 采访时说。「我赚了非常多的钱，比我原先想象的要多得多，我让别人来投资，我甚至不跟他们说话。」

自动化交易放大账户买卖规模

特朗普股票交易量的激增，已在近期披露的财务报告中呈现，并引起政府伦理监督机构关注。最新报告显示，他去年全年的交易量急剧增加，超过 2.1 万笔。嘉信理财（Charles Schwab，SCHW.N）成为特朗普家族最倚重的金融机构之一，也是相关交易活动的核心资产管理机构之一。

据知情人士透露，在特朗普年度财务报告列出的八个投资账户中，由嘉信理财管理、仅标识为「账户七号」的账户，按每项持仓分配的最低价值计算，持有资金最多。

部分知情人士称，瑞银和摩根大通也是为第一家庭管理投资账户的金融机构。

特朗普家族采用的策略之一名为「直接指数化」。该策略会买入追踪某一指数表现的个股，例如标普 500 指数或嘉信 1000 指数（Schwab 1000），同时通过交易产生亏损，用于抵扣资本利得税。

这些自动化策略会在全年持续、大量买入和卖出股票，以跟踪相关指数。账户中任何新流入的现金，也会被迅速重新部署。

去年八月，纽约一家上诉法院的裁决推动了特朗普名下嘉信理财账户的高速运转。一个由多名法官组成的小组驳回了纽约州总检察长利蒂希娅·詹姆斯（Letitia James）针对特朗普家族企业欺诈案中约 5 亿美元的罚款判决。

据知情人士透露，特朗普的信托基金此前已在嘉信理财一个账户中预留资金，用于支付这笔罚款。裁决释放了这部分现金，使其可以投入投资。

短短几天内，随着自动化交易策略开始运作，该嘉信理财账户大量买入和卖出数十只股票。在 8 月法院裁决当天及之后，「账户七号」的交易量也位居前列。

嘉信理财卷入纽约案件，是因为特朗普家族在初审法院败诉后，将 1.75 亿美元存入一个账户，作为支付罚款保证金的抵押。

罚款判决被推翻后，新一轮股票交易随即被触发。上诉法院同时维持了欺诈责任成立的认定，该案目前正提交至该州最高法院审理。

嘉信理财去年还为特朗普信托提供了一条超过 5000 万美元的质押资产信贷额度。特朗普的财务披露报告显示，该信贷额度以嘉信理财的质押资产信贷产品形式存在。

该产品允许客户以股票和债券持仓作为抵押借款。不过，这类贷款不能用于购买更多证券。

信托安排、税务收益与市场波动

戴伊·皮特尼律师事务所（Day Pitney）合伙人梅丽莎·罗德里格斯（Melissa Rodriguez）指出，可撤销信托与公职人员有时设立的所谓「保密信托」存在关键区别。

在保密信托中，指定的独立受托人拥有完全控制权。受益人不得提供任何意见，甚至不能知道买卖了什么。

罗德里格斯表示：「其目标是让他们真正不会被自己的投资所影响，因为他们根本不知道投资是什么。」

她说，可撤销信托是遗产规划中的标准工具。设立人在生前可以保留控制权，并可修改、撤销，或自由转入转出资产。

埃里克·特朗普（Eric Trump）曾表示，特朗普申报文件中披露的交易，均由管理信托账户的金融机构指令执行。

「这些机构对所有投资决策拥有唯一且排他的权力，包括资产配置、交易、再平衡和投资组合管理，」埃里克·特朗普今年 5 月在 X 平台上发帖写道。

特朗普年度报告披露的八个账户在 2025 年至少持有 8.58 亿美元资产，高于一年前的至少 2.37 亿美元。报告还显示，特朗普在第二个任期第一年获得 22 亿美元收入，反映其加密货币投资带来的巨大收益。

财务披露显示，特朗普家族 2025 年从加密货币中净赚 14 亿美元。税务阿尔法公司（Tax Alpha Companies）创始人马特·钱西（Matt Chancey）称，直接指数化策略产生的股票投资亏损，可用于抵消投资组合中任何地方的资本利得，包括加密资产和企业出售收益。

帕尔蒂普里投资合伙公司（Parti Pris Investment Partners）投资总监乔·史密斯（Joe Smith）表示，直接指数化项目通常会在市场波动加剧时频繁交易。

「当市场变得动荡或下跌时，你就会看到交易活动增加，」史密斯说。「在我们经历的这一年里，直接指数化顾问找到了不错的机会。」

4 月初，特朗普宣布对几乎美国所有贸易伙伴的进口商品加征关税，股市随即急转直下。特朗普自身政策由此触发了一次交易机会。

4 月 3 日和 4 月 4 日，特朗普的投资账户买卖了数百只股票。4 月 8 日，这些账户大举买入。

截至 4 月 8 日当周，约 80% 的交易发生在嘉信理财账户中。随后，特朗普 4 月 9 日决定将关税推迟 90 天，市场很快从抛售中站稳脚跟，标普 500 指数在 6 月底以历史新高收盘。

嘉信理财是经纪行业龙头之一，也是低成本交易的先驱。不同于摩根大通和第一资本（Capital One）等银行业巨头，该公司没有因 2021 年 1 月 6 日美国国会山骚乱事件而遭到特朗普家族指控。

据知情人士透露，嘉信理财创始人查尔斯·「查克」·施瓦布（Charles 「Chuck」 Schwab）偶尔会出现在特朗普身边。他一直倡导由政府支持的退休计划，包括要求雇主向雇员账户缴费的强制储蓄计划。

这一设想借鉴了澳大利亚的养老金制度。特朗普周一在椭圆形办公室发表讲话时曾提及该制度。