作者：Zhou，ChainCatcher

这段时间，市场关于 Robinhood Chain 的讨论越来越多，Pons 是其中绕不开的一个话题。最新数据显示，Pons 累计交易量已突破 50 亿美元，Robinhood Chain Launchpad 同期超过 63% 的交易量通过 Pons 完成。

近一个月，PONS 代币价格上涨约 20 倍。9 月 2 日，币安 Alpha 上线 PONS，目前市值已突破 5 亿美元，24 小时涨幅超过 40%。

Pons 是搭建在 Robinhood Chain 上的代币发射平台。上线不到两个月，它已经成为这条新公链上最活跃的应用，代币创建者通过它累计拿到的手续费分成已经超过 2870 万美元。

一个几乎没人知道背景的团队，两个月内把自己做成了赛道里断层领先的存在。这是 Pons 的故事，也是理解 Robinhood Chain 早期生态绕不开的一条线索。

从接手 Noxa 流量到 Pools.trade 入场

Robinhood Chain 于 7 月 1 日主网上线。上线之初，赛道里跑在最前面的是发射台 Noxa。

不过，Noxa 在 7 月中旬暂停新代币发射，流量迅速转向了刚刚起步的 Pons，短短一周内，Pons 完成了超过 6.6 万次代币发行，平台代币交易的累计成交额超过 3.8 亿美元，市场份额连续多日超过 50%。

WLFI 顾问 Ogle 公开了自己在 Robinhood Chain 上的持仓，PONS 被列为仅次于 Lighter 的第二大仓位（目前其持有的 PONS 总价值已升至约 540 万美元）。

7 月下旬，Robinhood 联合创始人兼 CEO Vlad Tenev 在推特上关注了 Pons 创始人 Ozzy，PONS 市值随之冲上 3900 万美元。

8 月初，竞争格局出现变化。Uniswap 推出的发射台 pools.trade 于 8 月 5 日上线 Robinhood Chain，上线首日就创建了 10506 个代币，超过同期 Pons 的 7210 个。Uniswap 本身正是 Pons 底层流动性池所依赖的基础设施，官方亲自下场做同类产品，让整个赛道的竞争一下子紧张起来。

Pons 的单日发币量也从 7 月中旬两万出头的高点，一路滑落到 8 月中旬只有一千多的低谷。直到 8 月 24 日前后，Pons 的单日发币量开始回升，交易量和 PONS 价格几乎同期一起走高，到 8 月底重新冲上两万，创下新高。同一时间段，Pons 也在推进一次机制升级。

而 Pons 团队至今没有公开完整名单。创始人推特账号是 MEADGod（Ozzy），账号简介中提到 RootsFi。

据悉，2025 年 5 月，他曾以同一身份在 Berachain 治理论坛上介绍 RootsFi，定位是一个带稳定币 MEAD 的原生借贷协议。RootsFi 后来完成转型，现在的官网已经把自己定位成一个支付网络。

机制升级到 V2，RWA 占比仅 5%

Pons 最初的模式很简单，代币创建后直接进入 Uniswap V3 的流动性池，没有联合曲线，没有后续迁移，交易从第一秒开始就在同一个池子里进行。

创建费固定为 0.0005 个 ETH，交易手续费为 1%，其中 70% 归创作者，30% 归协议，早期发行的代币仍保留创作者 90% 协议 10% 的旧比例。协议拿到的部分里，80% 会通过 TWAP 方式买入并销毁 PONS。

新版本 V2 改用了 ETH 计价的联合曲线，代币在曲线上完成销售后自动毕业，流动性随之永久锁定进 Uniswap V4 的仓位，创作者无法再取出。计价资产也从单一的 ETH 扩展到平台批准的其他代币，包括稳定币和部分代币化股票。

这套机制把发射流程和抗狙击设计又往前推了一步，具体带来多大的增量还有待观察，但产品层面确实往前走了一代。

截至 9 月初，PONS 累计销毁了 2.93 亿枚，占最大发行量的 29.33%，持币地址超过 6.2 万个。平台层面，累计发行代币接近 60 万个，独立创建者超过 15 万人，协议收入累计约 497 万美元。

放在整个 Robinhood Chain 发射台赛道里看，据 Dune 面板数据，自 7 月以来，Pons 的代币发行量、链上交易量和交易者数量都排在第一位，交易量占几家主要发射台总量的比例超过一半。

此外，股票和 Meme 结合正在成为 Robinhood Chain 上更大的一股趋势。据 KOL 大宇分析，股票代币一旦大规模上链，最先要解决的其实是流动性问题，几千上万只股票，每一只都要有人建池子，建多大也没有标准答案。

Meme 提供了一种低成本的解法，一个和股票配对的 Meme 币一旦跑起来，对应的流动性池会随着交易自然做大，不需要专门有人搭建。反过来，股票也给 Meme 提供了现实世界的价值锚和叙事。

在他看来，这种双向补位才是股票和 Meme 能在 Robinhood Chain 上跑起来的核心逻辑，而不只是一个叙事噱头。

Pons 也在尝试把股票代币交易纳入体系，这部分交易量目前占平台总量的 5% 左右，对应约 1.74 亿美元累计交易额和 310 个股票代币交易对。不过，这并不是 Pons 的主战场，同一条链上的 long.xyz、o1.exchange、bankr 的 RWA 比例分别是 70.2%、67.2% 和 35.9%，都明显高于 Pons。

支撑起 Robinhood Chain 收入的半壁江山？

Robinhood Chain 上线刚满两个月，却已经在收入维度上超过了以太坊、BSC、Solana 和 Base 这几条主流公链。

截至 9 月 3 日，Robinhood Chain 过去 24 小时的 DEX 交易量约为 18.5 亿美元，仅次于 Solana，超过了以太坊主网、BSC 和 Base。

同一时间段，这条链产生的手续费约为 445 万美元，是 Solana、以太坊、BSC、Base 四条链总和的三倍，链上收入约 401 万美元，接近这四条链总和的 14 倍。

在 DeFiLlama 收入排行榜，按协议收入计算，Pons 作为单个应用排在第九位。链上数据分析平台 Bubblemaps 统计称，PONS 单日产生的手续费收入约为 473 万美元，在应用层面超过了 Hyperliquid、Polymarket 和 Fomo 三者的总和。

毕业率方面，7 月统计数据显示，Pons 累计发行约 6.7 万个代币，529 个达到毕业门槛，比例不到 0.8%。到了 9 月初，官网显示累计毕业代币为 742 个，而累计发行量已经涨到近 60 万，毕业率跌到 0.11% 左右。

KOL 0xLoki 提醒道，新发代币和还没跑出来的项目风险最高，投入 Memecoin 资金池要做好随时归零的准备。同一个发射台上，不少长尾代币的持币集中度标红，个别项目前几大地址持有比例超过 80%，这类代币一旦大户抛售，价格结构很难扛住。

另外值得注意的是，Robinhood Chain 从主网上线起给了用户 90 天的 gas 费全免，这项政策将在 9 月底到期。目前这种单日两万个代币的发行密度，很大程度建立在发币几乎零成本之上，补贴取消后这套节奏能不能维持，还是未知数。

交易员 Timo 把 Pons 的收入表现和 Virtual 历史高点做对比，表示这种增长很难长期维持，并对回购比例能否真实执行、收入能持续多久、流动性是否足够这三点都表示怀疑。

KOL 蓝狐则指出，Pons 的打法是把 Pump.fun 搬到了 Robinhood Chain，玩法算不上新，流量和关注度都在线，能持续多久不知道。也有人表示，见过不少复制 Pump 模式换链重来的项目，换链不等于解决本质问题，大部分最终只是一波行情。

Pons 或许证明了 Robinhood Chain 的成功，而它自己最终能不能变成一个真正能持续制造财富效应的平台，市场目前还没有答案。