一家名叫 1789 Capital 的风投机构，2024 年还只有 1.5 亿美元的管理规模，到 2026 年夏天却能「膨胀」到超过 30 亿美元。

撰文：Zen，PANews

一家名叫 1789 Capital 的风投机构，2024 年还只有 1.5 亿美元的管理规模，到 2026 年夏天却能「膨胀」到超过 30 亿美元。不到两年时间，规模扩大了 20 倍以上。

如今，它又在洽谈为第二只成长基金募集 30 亿美元，并且已从现有投资者处筹到约 20 亿美元。

这样的成长速度令人惊讶，但当你知道这个基金的合伙人是特朗普的长子 Donald Trump Jr.（下称「小特朗普」）时，就会恍然大悟般会心一笑。

从助选者，到基金合伙人

2018 年夏天，在纽约汉普顿的一场烧烤聚会上，小特朗普当时的女友金伯利·吉尔福伊尔把他介绍给了银行家奥米德·马利克（Omeed Malik）。

彼时，特朗普正在白宫度过第一个任期，小特朗普则与弟弟埃里克一起，管理父亲交到他们手中的家族房地产生意。但自从特朗普决心参与总统大选开始，小特朗普的政治活动也越来越多。

早在 2016 年大选期间，39 岁的小特朗普就被派往小镇和乡村，为父亲争取选民。在 2018 年，他仅为共和党候选人和各州党组织出席的活动就超过 70 场。在一次次演讲、拉票和筹款活动中，他逐渐积累起自己的政治人脉，也获得了一批保守派支持者。

马利克就是其中的一份子，这位前民主党人与小特朗普拥有一套共同的政治语言：2020 年 10 月，两人在保守派网站《每日来电》共同署名，批评美国企业对中国市场的依赖，主张企业配合政府的国家安全目标，重新掌握供应链。

2021 年初国会山骚乱事件前夕，小特朗普与父亲一起主持了「拯救美国」的集会。他在活动上强硬表态，威胁在党内初选中挑战不支持父亲的共和党议员，其甚至扬言：「这已经不是他们的共和党了，这是唐纳德·特朗普的共和党！」

到了 2024 年，小特朗普已经深度参与父亲重返白宫的竞选。父亲分身乏术的地方，儿子就来补位。当特朗普正在纽约出席民事欺诈案的庭审时，小特朗普则来到艾奥瓦州厄本代尔的 Machine Shed 餐厅，替他向选民拉票。

在副总统人选问题上，小特朗普还积极游说父亲选择自己的好友、俄亥俄州参议员万斯。大选之夜，小特朗普在接受采访时，半开玩笑地形容自己的投入：「我动用了自己 10000% 的政治资本。」

美国副总统 JD 万斯（左）与小特朗普（右）

2024 年 11 月，总统大选结果出炉，特朗普胜利重返白宫。11 月 10 日晚，在父亲赢得大选后的第一个周末，小特朗普出席在拉斯维加斯的 Rockbridge 捐款人活动，这个保守派捐款人网络的聚会，云集了特朗普阵营的助手和出资人。面对数百名政治捐款人，小特朗普宣布：自己将加入 1789 Capital。

在父亲重返权力中心时，小特朗普给自己的新身份选择了「基金合伙人」。 在 1789，小特朗普负责寻找投资机会、募集资本和制定战略。官网特别强调，他在企业和投资人之间的广泛关系，能够拓展机构的网络。

1789 Capital 由马利克、克里斯托弗·巴斯柯克和共和党重要金主丽贝卡·默瑟于 2022 年创立，2023 年对外宣布启动。这家公司的名字取自《权利法案》被提出的 1789 年，专注于与保守价值观相关的产品和公司，并自诩反 ESG（环境、社会、治理） 。

在宏大叙事的加持下，其投资理念也被称为「爱国资本主义」 。制造业回流、供应链安全，以及服务保守派消费者的企业，都是其资金的目标去处。

这家在小特朗普加盟前籍籍无名的投资机构，早期并没有太多的资金和投资机会。其在 2023 年和 2024 年投资了 5 家企业，较早的一笔知名投资，是参与了保守派主持人塔克·卡尔森的新媒体公司的 1500 万美元融资。

而随着特朗普再度入主白宫，小特朗普强势加入，依靠一张政治与商业交织的关系网，1789 开始迈向广阔也倍受争议的领域。

将政商网络转化为投资组合

2025 年 6 月 13 日晚，华盛顿乔治敦，由小特朗普与马利克联合创办的一家名叫 The Executive Branch 的私人俱乐部举行开业聚会。The Executive Branch，直译过来就是「行政部门」。

据《纽约邮报》报道，创始会员缴纳的入会费高达 50 万美元。财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和英伟达创始人黄仁勋均出现在宾客之中。场内禁止拍照，手机摄像头需要贴上贴纸。

The Executive Branch 提供的显然不只是一个觥筹交错、把酒言欢的场所。当政府官员、科技企业家、政治捐款人能够在同一个空间相遇，一种原本难以定价资源，被包装成了一套昂贵的商业服务。而这家俱乐部虽在组织上独立于 1789，却共享着最顶级的关系网络。

私人俱乐部的大门，还远划不出小特朗普和马利克政商交往的边界。在特朗普竞选期间，马利克结识了马斯克，随后 1789 参与了 SpaceX、xAI 和 Neuralink 的投资。在 2025 年 3 月，《金融时报》报道称，1789 对 xAI 和 SpaceX 的投资超过 5000 万美元。

在不到两年的时间里，1789 获得了堪称火箭速度的增长——其从 2024 年约为 1.5 亿美元的资金规模，到 2026 年夏天已增长至超 30 亿美元，规模扩大至原来的 20 倍以上。

据一位知情人士透露，截至今年 6 月 30 日，其主要投资基金的回报率约为 200%。尽管 1789 的投资周期仍处于早期阶段，但根​​据金融数据提供商 PitchBook 的数据，这些回报率远超 2023 年成立的风险投资公司约 21% 的平均回报率。

这家风险投资公司的成功也引起了众议院民主党人的关注。今年 8 月，众议员杰米·拉斯金致信 1789 公司的领导层，要求提供该公司投资清单、与政府的沟通记录以及聘用小特朗普的决定信息。

小特朗普和马利克虽承认与总统更广泛的捐助者、有影响力的支持者和高级官员圈子的关系，但他们不认为 1789 的成功是来自与总统的直接接触，并对这些质疑嗤之以鼻。

马利克（左）与小特朗普（右）

小特朗普辩解称，作为一名普通公民他可以自由投资，没有做任何违法的事情。他表示，自己每隔几周和父亲通话一次，且从不与父亲讨论商业事务，在政府中也没有任何政策立场和职务。马利克则强调自己与政治中心的物理间隔，称从未踏入过白宫一步。

然而，就算保持与总统的距离，对于贴近政策制定者的小特朗普来说，将商业与政治混为一谈同样会引起外界诟病。今年 3 月，小特朗普在共和党州总检察长协会的一场活动上，为预测市场发声，主张将监管交给联邦层面。

各州是否可以依据赌博法律限制这些平台，是该行业近一年来面临的核心争议。 而小特朗普为预测市场发声，并非是仗义执言，完全是利益使然。

两大预测市场的座上宾

2024 年 7 月，共和党全国代表大会期间，在密尔沃基一处屋顶酒吧，身着黑色 T 恤的 Polymarket 创始人沙恩·科普兰，身边围满了西装革履的共和党人士。而最令他印象深刻的，可能还是同桌而坐的小特朗普和马利克。

当时，小特朗普向他表达了对 Polymarket 的认可，认为上面的选情走势，与自己从选民那里听到的情况相符。 不久后，1789 在 2024 年大选前首次投资了 Polymarket。在特朗普赢得总统大选，小特朗普加入 1789 公司担任合伙人后，该公司再次投资了 Polymarket。

因美国大选被广泛关注的 Polymarket，那时仍受到美国市场准入限制。早在 2022 年，它就曾因未依法注册等问题，与美国商品期货交易委员会（CFTC）达成和解并支付 140 万美元罚款。 对 Polymarket 而言，选举带来了流量和声誉，但要把这些转化成更大的生意，仍然需要解决监管问题。

另一边，Kalshi 在 2024 年通过诉讼争取到了开展选举合约交易的空间。这家受 CFTC 监管的平台，也进入了特朗普家族的视野。 按照小特朗普自己的讲述，大选之夜，在海湖庄园，他和亲友通过 Kalshi 观察选情，比电视媒体更早确信父亲获胜。这段经历后来被写进 Kalshi 聘请他的公告，成了总统长子为预测市场提供的一份亲身背书。

两个月后，2025 年 1 月 13 日，距离特朗普正式就职还有一周，Kalshi 宣布小特朗普出任战略顾问，希望借助他的商业经验和影响力，接触更多合作伙伴和用户，让预测市场走向主流。

以顾问身份加盟，小特朗普还获授约值 30 万美元的 Kalshi 股份，彼时，Kalshi 的估值尚不足 20 亿美元。而随着 Kalshi 不断扩张，到 2026 年 5 月，公司一轮融资的估值已达到 220 亿美元 。

2025 年夏天，Polymarket 也迎来转折。针对公司的刑事和民事调查结束后，随后通过 1.12 亿美元收购持有 CFTC 相关牌照的 QCEX，为重返美国市场铺设合规路径。

8 月 26 日，Polymarket 宣布获得 1789 的战略投资，同时聘请小特朗普加入顾问委员会；2025 年 11 月，Polymarket 获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的修订指定令，并开始积极拓展美国市场。

两大预测市场巨头在争夺用户和市场份额上一直针锋相对，但在聘请总统之子这件事上，却出奇一致。2026 年 2 月，Kalshi 创始人塔里克·曼苏尔接受《金融时报》采访，谈起小特朗普时评价说：「他非常有帮助。」

小特朗普及 1789 与预测市场的合作也在继续加深。今年年 6 月底，科普兰来到马利克在汉普顿的家，讨论如何改善 Polymarket 的运营，为可能的上市作准备。

8 月底，《华尔街日报》报道称 1789 在 Polymarket 的一轮 10 亿美元融资计划中担任领投方，预计投资约 3 亿美元。此外，该计划将使 Polymarket 的估值达到 210 亿美元。

从竞选期间的一张餐桌，到顾问席位、股权和持续追加的投资，小特朗普已经把自己的商业利益，与预测市场的前景紧紧联系在了一起。

回到 1789 正在进行的那笔 30 亿美元的募资，投资人需要判断的，除了企业的产品、订单和估值，还有这家基金靠近权力中心的位置，究竟能带来多大的商业优势。

而对于小特朗普来说，他的职业履历和职务介绍写得再丰富，也终究抵不过隐含在背后的「特朗普长子」这层血缘关系。