聊聊日本女首相高市早苗经济货币政策，“安倍经济学”的回归？今天日经大涨、日元汇率大跌本就是市场对于高市早苗上台的第一反应：市场预期她将重启以大规模财政刺激和超宽松货币政策为核心的经济议程，这迅速点燃了日本股市，并引发了外汇市场的波动。其实个人更关心的她的经济货币政策对全球市场的影响，毕竟一年前日央行加息叠加美国远低于预期的大非农数据引发强烈衰退预期带来套息交易退潮对市场产生了很大冲击，到现在市场还对日央行加息有应激创伤。如果仔细看高市早苗的竞选承诺，其实相比安倍经济学的力度，她其实是有点温和立场。 1、她的竞选承诺里对财政政策的定义是“负责任的扩张性财政政策”。核心是通过战略性的财政动员，投资于解决社会问题的领域，从而带动就业和收入增长，最终实现税收的自然增加。更重要的是，该政策明确提出“努力逐步降低政府净债务与GDP的比率”，是不是有点当下美国财政目标（降低债务/gdp的比率）的影子了？ 2、而在货币政策主张里，虽然高市温和倾向，但是安倍影子还在，去年她还强烈反对加息。这次为了竞选往中间站了点，对加息态度还是偏谨慎。她之前明确表示，政府负责制定财政和货币政策目标，而日本央行是“决定货币政策最佳手段的机构”。但也强调金融政策“政府的责任”，对日本银行（BOJ）的加息持谨慎态度，认为不应贸然紧缩。 她的经济判断与日央行行长植田和男的谨慎立场一致。两人都对美国关税的影响持谨慎看法，并且都认为日本当前的通胀主要由食品价格等供给侧因素驱动。这是个好事，如果回到看日本本身的通胀其实能看到从今年年初日本cpi已经开始掉头往下，进入三季度核心cpi也开始下行，这种情况下日央行的加息压力会小很多。 3、而在产业政策上：1）高市力主扩大国防开支，27财年将国防相关支出提升至GDP的2%；2）计划通过大胆的税收优惠，促进对经济安全至关重要的增长领域进行投资，具体点名了人工智能（AI）、半导体、钙钛矿及固态电池、数字技术、核聚变、生物技术、航空航天、造船、创新药等；3）立“外国投资审查委员会”：举旨在从经济安全的角度审查入境投资；是不是看出来也有川普贝森特在产业政策上的影子。 如上面聊到的，作为安倍的门生让高市早苗完全复制安倍经济学的质化宽松的力度可能很难，但是温和态度下高市还是会走向财政扩张的路数，通过减税给企业减负，带动经济增长。财政扩张，叠加通胀开始下行，对日央行加息预期大大降低。 说实话看了高市的政策主张内容，真感觉她借鉴了大美丽法案的很多内容。不得不说美日两大经济体联手走上财政主导之路，宽松的财政政策成为主导市场风险偏好提升的重要推手。 7月中写的财政扩张2.0的推文https://x.com/qinbafrank/status/1947143450492608947还是值得看看。(qinbafrank)