撰文：Jerry

「某预测市场，为了扩展中文区，已经可以开到 15 万美金一年的固定薪资 Offer。」

这是推特 KOL AB Kuai.Dong 最近的爆料。虽然没有明确出处，但足以说明一个事实：预测市场已经成了 2025 年加密圈最火的赛道之一。

而更重要的信号是，币安等顶级平台正式下场了。

2024 年 3 月，币安推出 Futures NEXT 试水预测机制；2025 年，YZiLabs 孵化的 Opinion Labs 在 50 天内创下 64 亿美元成交额（BitcoinWorld 报道），币安联合创始人赵长鹏 (CZ) 公开表示支持。

与此同时，Robinhood 通过与 Kalshi 的合作，年收入已达 1-3 亿美元；Coinbase 也宣布计划推出 Kalshi 支持的预测市场。

一个共识正在形成：明年初，各家交易所的下个战场，就是预测市场。

为什么币安、Coinbase、Robinhood 都把预测市场视为必争之地？这个看似小众的赛道，到底有多赚钱？

01 特朗普选举后，预测市场没冷反热

按照常理，2024 年美国大选结束后，预测市场应该会进入衰退期。

但现实恰恰相反。

根据 DuneAnalytics 和 Keyrock2025 年度报告，截至 2025 年底，全球预测市场的周交易额突破 23.4 亿美元。月活从 2024 年初的 4000 人暴涨至现今的 60 万人以上，增幅达 14900%。累计未平仓合约从 5000 万美元飙升至 6.08 亿美元，增长 11 倍。

这意味着，预测市场的流动性与活跃度，已经可以与成熟的山寨币现货市场相媲美。

从政治到全品类，市场结构正在改变

更关键的变化在于，预测市场不再只是 「政治博彩工具」。

2025 年，市场重心正向体育、宏观经济、科技事件等全品类方向发生结构性迁移。在 Kalshi，体育合约占其交易量的 85%。在 Polymarket，体育 (39%)、政治 (34%) 和加密货币 (18%) 共同构成三大支柱。

Kalshi 推出的 「2025 年通胀预测」 市场，已成为交易员监测 CPI 数据的领先指标。

此外，针对 OpenAI 模型发布、马斯克推特动态、加密货币 ETF 审批，预测市场提供了一种传统博彩或金融衍生品市场无法找到的实时博弈渠道。

02 币安的预测市场野心

币安对预测市场的布局，并非一时兴起，而是一盘精心设计的大棋。

第一步：合约预测平台试水与用户教育

早在 2024 年 3 月，币安就推出了 Futures NEXT 平台，作为预测市场战略的先行试水。

用户使用 1USDT 购买 Pick 预测下一次在币安合约上币的项目。预测成功可获得合约体验券和费率折扣，失败则本金锁定期后全额退还。

这看似是营销活动，但本质上是币安利用 「众包智慧」 进行资产筛选。这种低门槛的预测行为，极大地教育了用户如何使用预测工具，为未来更复杂的事件衍生品铺路。

第二步：孵化专业预测平台，直接对标行业龙头

币安的真正野心，体现在对 Opinion Labs 的支持上。

Opinion Labs 由 YZi Labs 孵化，并获得 CZ 的公开支持。这家平台展现出了极为激进的增长轨迹。

据 BitcoinWorld 报道：Opinion Labs 上线前 50 天就录得 64 亿美元累计成交额，单日交易量多次突破 2 亿美元，一度超越 Kalshi 和 Polymarket。

Opinion Labs 专注于标准化合约，特别是宏观经济数据，降低了机构参与者的门槛。更重要的是，通过 BNB Chain 的低费率和币安钱包的流量支持，迅速在亚太地区建立优势。

第三步：生态协同，币安链成为最大受益者

币安的预测市场布局，不仅为了赚取手续费，更重要的是强化 BNB 生态。

通过 Alpha 实现对链上资产发行的掌控，每一个 Alpha 项目都是 BNB 的养料，每一个项目的热度都转化为对 BNB 的需求。2025 年，BNB 价格持续突破新高，预测市场的布局是其中的重要推手。

币安不是唯一玩家

Robinhood 通过与 Kalshi 的整合，使 2700 万散户可以一键参与事件交易。Kalshi 54% 的交易量源自 Robinhood。Robinhood 的预测市场业务年化收入已达 1-3 亿美元，并正推出自己的原生平台。

Coinbase 也在 2025 年宣布计划推出 Kalshi 支持的预测市场，成为这场竞争中的又一重量级玩家。

03 双雄格局：合规派与去中心化先锋的较量

在币安等交易所入场前，预测市场已形成 Kalshi 与 Polymarket 的双雄格局。

合规路线的代表

Kalshi 是典型的合规派，由 MIT 毕业生创立。2025 年 12 月完成 10 亿美元融资，估值飙升至 110 亿美元，由 Paradigm 领投 Sequoia、a16z 参投。至 2025 年 11 月，月交易量达 58 亿美元，较年初增长 30 倍以上。

Kalshi 的成功归功于其分销策略。通过与 Robinhood 的深度整合，54% 的交易量直接源自 Robinhood 的 2700 万用户。

在盈利模式上，Kalshi 对每张获利合约收取最高 0.85 美元费用，有效取率约 1%。2024 年营收 2400 万美元，同比增长 1221%。2025 年收入规模已达数亿美元。

去中心化的反攻

Polymarket 凭借对互联网流行文化和即时新闻的敏锐度，占据最高的活跃度和用户粘性。

2025 年，Polymarket 获得纽交所母公司洲际交易所 (ICE) 20 亿美元投资，估值区间为 120-150 亿美元。其预测准确率优于专家民调，成为主流媒体引用的权威来源。

更关键的是，Polymarket 正准备重返美国市场。通过收购受监管的交易所 QCEX，并计划与体育博彩巨头 DraftKings 合作提供清算基础设施，计划收取 0.01% 的极低费率，比 Kalshi 便宜 100 倍。

目前，Polymarket 仍采取零费率策略，主要通过向 ICE 等机构销售定价数据和未来的代币化模型变现。

04为什么预测市场这么赚钱？

预测市场的吸引力，不仅在于交易量的爆发，更在于其超高的用户留存率。

留存率远超去中心化金融

根据 Keyrock 与 Dune 的联合报告，Polymarket 的月留存率优于市场上 85% 的加密协议，包括钱包、去中心化交易所和借贷平台。

高留存的核心原因在于，预测市场由真实世界的新闻周期驱动。每一次宏观数据发布、体育赛事、科技大佬的争议性发言，都是一次叙事重启，促使用户反复回访。

而去中心化金融协议往往在价格波动平息后流失用户。用户一旦建立了通过预测获取信息的习惯，参与频次将从随机交易转向定期、习惯性地关注特定品类。

传统互联网用户大规模涌入

Kalshi 与 Robinhood 的合作、Polymarket 在选举期间的破圈，使大量从未接触过智能合约的用户开始尝试这种新工具。Web2 用户占比和留存率极高，超过绝大多数币圈的钱包和协议。

这证明了预测结果这一信息产品，对普通大众具有比数字资产持有更直观、更强烈的吸引力。

变现路径清晰

Kalshi 通过 1% 的有效取率，在 2025 年实现数亿美元收入。Polymarket 虽采取零费率策略，但通过向机构销售定价数据建立了稳定变现渠道。Robinhood 的预测市场业务年化收入达 1-3 亿美元。

预测市场的估值逻辑不再只看交易量，而是综合考虑：交易量 × 留存率 × 预测准确度 × 战略协同。Polymarket 的 150 亿美元估值中，包含了对其作为全球实时共识定价权的巨大溢价。

05内幕交易与监管博弈

随着资金规模爆炸，预测市场面临的道德与法律风险也在放大。

2025 年底，预测市场频繁发生针对科技巨头重要发布的精准下注事件。典型案例是，在 Google 发布重要数据和 OpenAI 发布 GPT-5.2 前夕，多个 Polymarket 账户表现出非比寻常的预知能力。一个账户甚至在一天内通过 Google 相关合约获利超 100 万美元。

这促使 Coinbase 等公司更新员工政策，明确禁止员工利用内部信息参与预测市场。这标志着预测市场已正式进入大型企业的合规视野。

在监管层面，虽然美国证监会目前不监管预测市场合约，但商品期货交易委员会 (CFTC) 态度趋严。Kalshi 的成功在于其作为指定合约市场受到的严苛监管，而 Polymarket 通过收购 QCEX 及与 DraftKings 合作构建合规外衣。

康涅狄格州等地区已下令部分平台停止预测业务，这种州一级的法律不确定性仍是行业最大风险之一。

06小结

预测市场的终极愿景是将一切事物金融化，即任何意见分歧都可转化为可交易资产。未来，公司可能在预测市场上对冲研发风险，农民对冲局部天气风险，这比传统保险更具灵活性和实时定价能力。

对于币安、Coinbase、Robinhood 等大型平台而言，预测市场不仅是新的收入来源，更是战略性的流量入口。

未来可能不再存在独立的预测市场应用，而是每个顶级财富管理平台或交易所都将内置预测模块，与现货、期货、ETF 并列。

币安的入场，只是这场变革的开始。

当预测市场从边缘工具变成主流金融基础设施，谁能最先解决 「大规模合规」 与 「极速流动性」 的矛盾，谁就将成为下一个十年全球金融基建的主导者。

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