作者：Zen,PANews
加密VC老炮Paradigm走出币圈后，加速编织自己的硬科技网络。
11月5日，美国无人机配送公司Zipline宣布完成15亿美元融资，投后估值达到215亿美元，Paradigm与WCM Investment Management、Layer Global共同领投。而在今年1月，它的估值还只有76亿美元，在不到一年时间里升了接近3倍。
对于币圈来说，这轮融资中最醒目的莫过于领投方Paradigm。这家发迹于加密货币行业的VC，以往最出名、最成功的投资都是Coinbase、Uniswap这种加密项目。
可如果翻看Paradigm最近一年的投资记录，你会发现这家曾热衷于研究代币经济和智能合约的投资机构，现在更操心的是无人机的飞行安全、工厂的生产效率，以及核反应堆发电，甚至是太空防御。
在接连投资了多家AI、机器人及硬科技企业后，Paradigm在今年7月进一步推出12亿美元的新基金，以扩大对前沿科技的布局。
Paradigm为何重仓Zipline
Zipline成立于2014年，最初的商业模式与今天的无人机外卖相去甚远。
2016年，这家公司在卢旺达开始运营，利用无人机向偏远地区医院配送血液、疫苗等医疗物资。当时，许多当地医院缺乏稳定的医疗物资供应，道路运输又受到地理条件限制。Zipline的无人机绕开了崎岖的公路，为这些医院提供了更快捷的补给方式。
这项听起来颇具公益色彩的业务，后来逐渐发展成一家估值超过200亿美元的科技企业。经过多年运营，Zipline将业务扩展至非洲多个国家，并进入美国市场，配送品类也从医疗物资延伸到食品、零售商品和日用品。
Zipline与一般无人机制造商的区别在于，它不仅制造无人机，还自主开发飞行控制软件、配送系统和起降设施，并负责整个物流网络的运营。简单来说，其试图打造一套能够替代部分地面配送的自动化物流服务。
据Zipline披露，这套系统已经积累了较为可观的运营数据：截至今年11月，Zipline无人机累计完成1.5亿英里商业自主飞行。今年，达拉斯—沃斯堡都会区的配送订单超过100万笔，10月订单从下单到送达的中位时间为19分钟，而传统配送通常需要30分钟以上。
随着无人机配送业务成熟，Zipline的商业版图也在快速扩大。本月，Walmart宣布与Zipline达成新的多年期协议，计划在美国新增300个无人机配送站点；Uber则希望到2029年将双方合作的配送业务提升至每日100万单。
这些进展使Zipline逐渐具备了规模化物流企业的特征。而Paradigm看中的，很可能正是无人机背后那张逐渐成形的物流网络。
Paradigm联合创始人Matt Huang在融资公告中也强调了Zipline的规模化运营能力、安全记录以及成熟的用户体验。
从AI到核能，Paradigm的投资版图
除了Zipline，Paradigm投资组合还有不少币圈人会感到陌生的名字。
早在2025年4月，Paradigm就领投了开源AI研究机构Nous Research的5000万美元融资。这家公司开发Hermes系列模型，同时探索分布式AI训练，试图让更多开发者参与先进AI模型的开发。
2025年7月，Paradigm又参与了数学推理AI公司Harmonic的1亿美元B轮融资。该公司由Robinhood联合创始人Vlad Tenev与Tudor Achim创办，主要开发能够对数学推理结果进行形式化验证的AI系统Aristotle，试图减少大模型在数学、代码及硬件设计等领域产生的错误。
今年8月，Paradigm还领投了AI数据研究公司Idler的900万美元种子轮融资。Idler主要开发强化学习训练环境和模型评估数据，帮助AI Agent在模拟的真实工作场景中学习软件开发、网络安全等复杂任务。
有趣的是，Idler创始人Ivan Chub此前曾参与创办链上游戏Dark Forest，以及以太坊应用研究组织0xPARC等项目。这次，来自Crypto领域的技术人才，开始转向为AI训练提供基础设施。
另一个更能体现Paradigm投资逻辑的项目，是AI算力平台Andromeda。Andromeda试图将分散的GPU资源整合起来，对不同集群进行性能评估和标准化，再通过统一平台完成算力采购、匹配和部署。
2026年3月，Andromeda完成一轮融资，估值达到15亿美元。而Paradigm对其累计投资已经达到6000万美元。
除了AI，Paradigm的投资还延伸到了工业制造、半导体、太空防御和能源领域。
其中，“最没科技感”的一笔投资莫过于美国金属零部件制造商SendCutSend。
这家公司的创始人Jim Belosic最初只是想解决自己改装汽车时所遇到的麻烦。2017年，他试图把一辆老式福特汽车改造成蒸汽动力车，却发现定制一些精细金属零件十分困难。后来，他接触到激光切割技术，并由此发现了一门生意，并在2018年创办了SendCutSend。
公司的业务模式也很简单：客户上传设计图纸，系统自动报价，再通过工厂完成激光切割、金属折弯和机械加工。过去需要与制造商反复沟通的定制零件，现在可以像网上购物一样下单。随着机器人、自动驾驶和航空航天产业发展，SendCutSend的客户也越来越多，包括Waymo、Anduril、Relativity Space，以及前文提到的Zipline。
今年5月，SendCutSend完成1.1亿美元融资，Paradigm与Sequoia、Stripe联合创始人等共同领投。10月，公司又完成新一轮融资，估值达到21亿美元，较五个月前近乎翻倍。
有趣的是，SendCutSend创始人Belosic对风险投资有着相当务实的理解。他在接受《财富》杂志采访时表示，自己很喜欢把VC的钱直接变成员工工资，让员工能够买房、养育孩子。
而在半导体制造领域，Paradigm还投资了Fab2，一家试图改变芯片生产方式的初创企业。
Fab2的创始人之一Sam Zeloof因少年时期在自家车库里制造芯片而出名，另一位创始人Jim Keller则是曾参与AMD、苹果等公司处理器设计的知名芯片架构师。
Fab2希望通过自主开发泵、阀门、传感器和精密加工设备，建造小型化、自动化的半导体工厂，并最终实现这些工厂的批量生产。
今年9月，Fab2完成5亿美元A轮融资，估值达到37亿美元，由Fundomo领投，Paradigm等机构参投。
Paradigm的投资还延伸到了太空。今年4月，美国太空防御公司True Anomaly宣布完成6.5亿美元D轮融资，Paradigm作为新投资者参与。该公司开发自主航天器Jackal和任务管理软件Mosaic，主要面向美国及其盟友的太空安全与军事需求。
如果说投资无人机和太空防御已经足够跨界，那么Paradigm对核能公司的投资则更进一步。
今年7月，核能初创公司Antares宣布完成4.7亿美元融资，由Paradigm和Caffeinated Capital共同领投，其中包括3.7亿美元股权融资和1亿美元债务融资。
Antares正在开发面向军事基地、偏远设施及特殊任务场景的微型核反应堆，设计发电功率在100千瓦至1兆瓦之间。今年6月，其Mark-0示范反应堆已经实现临界状态，公司计划继续推进发电系统和商业部署。
至此，Paradigm的投资组合已经覆盖AI模型、自动化物流、工业制造、太空防御和先进核能。从数字资产延伸到实体产业，它正在参与建设一套与过去截然不同的技术基础设施。
押注未来，比守住Crypto更重要
Paradigm的变化，其实反映了硅谷风险投资市场一个更深层次的趋势：对未来的想象正在发生转移。10月底，a16z Crypto更名为a16z Frontier聚焦前沿科技。
2018年，Matt Huang与Coinbase联合创始人Fred Ehrsam创办Paradigm时，加密货币被许多投资者视为下一代互联网和金融基础设施的重要组成部分。
那是一个充满想象力的时期——比特币、以太坊和智能合约带来了新的金融与技术实验，去中心化交易、数字资产和链上金融等领域也涌现出大量创业公司。Paradigm正是在这一时期建立了自己的投资声誉。
然而，生成式AI的突破，让人工智能从长期的技术研究迅速进入商业应用。大模型催生了新的软件和服务，也带动GPU、数据中心、能源和自动化设备需求增长。机器人和自主系统则开始进入物流、制造及其他实体产业。
这些领域不仅吸引了大量风险资本，还提供了规模庞大且相对明确的商业需求。
相比之下，加密货币虽然在稳定币、支付和金融市场基础设施等领域取得了一定进展，但大量原生Crypto项目依然围绕代币发行、交易和投机活动运转。市场活跃度与币价和行业周期高度相关，技术创新转化为持续商业收入的路径仍有待拓宽。
对于始终寻找高增长机会的风险投资机构来说，AI及其延伸出的实体科技产业，显然是更有吸引力的方向。
Paradigm管理合伙人Alana Palmedo曾作出一个相当直白的解释：Crypto是Paradigm最早进入的技术前沿，而且依然令人兴奋，但如今其他领域发生了太多令人难以忽视的变化。
投资机构的工作就是寻找未来。当更多潜在的重大技术突破发生在AI、机器人、制造业和能源领域，将投资范围扩展到这些行业，是一种相当自然的选择。
而且，Paradigm投资的这些公司，也具有一个值得关注的共同特点：它们大多在解决现实产业中的具体问题。
Zipline希望降低配送成本、提高物流效率；SendCutSend帮助企业更快地获得定制零部件；Antares探索稳定可靠的能源供应；True Anomaly则希望满足不断增长的太空安全需求。
它们面对的市场已经存在，技术创新的目标是提供效率更高、成本更低或者能力更强的解决方案。这与许多币圈项目先建立代币经济、吸引用户和流动性，再寻找长期商业模式的加密项目形成了反差。
当然，实体科技也有自己的难题。投资者可能需要等待多年，才能判断一项技术是否真正具备规模化盈利能力。而对顶级 VC 而言，真正的风险不是错过某个代币或周期，而是把未来窄化为单一叙事。Paradigm 用12亿美元新基金下注的，是一张能嵌入现实产业、穿越周期的硬科技网络。
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